股市黑色三月警示录(2)

　　“中国平安‘天量’再融资计划、浦发银行等多家上市公司的再融资跟风以及非流通股的集中解禁、降低印花税的前景不明、大盘蓝筹股的业绩落差，包括QDII在内的基金和银行理财产品的‘零收益’或‘负收益’等等，所有这一切营造了一种氛围，使股民对股市的未来无法保持信心，而机构的抛售又进一步加剧了股指的下行压力和市场的恐慌气氛。”从而形成了恐惧蔓延的完整链条。业内人士分析了打击投资者信心的诸条“罪状”，这位分析师认为，投资者对股市的信心是支撑市场运行的重要支柱。指数的下跌只是表象，作为投资者，他们更担心未来一段时间的大小非解禁、再融资以及基金分红等等给市场带来的压力。

　　尽管管理层从2月份开始，几乎每个周末都会有新的基金通过管理层的审批，近20只基金获准发行，但这些微弱的刺激已经唤不起投资者的信心，市场似乎已是积弱难返。

　　2、救市措施何在

　　“股市跌成这个熊样，怎么还不见政策救市？”在市场情绪持续低迷，恐慌蔓延之下，所有的投资者都希望有关部门能出台利好消息。在一份知名网站的调查中，91.05%的网民认为政府应该救市，45.79%的网民认为印花税单边征收是最应该实施的救市手段。

　　而管理层对救市的争论也愈加激烈，各执一词，但依旧未见任何动静。但此时，大洋彼岸的美国早已行动了起来。

　　美国救市措施频频

　　1月22日，美联储举行紧急会议降息75个基点。8天后，例行货币政策会议上决定再次降息50基点。而这仅仅是开始，3月份开始，美国频频推出救市措施。

　　3月11日，美联储宣布将向金融系统注资2000亿美元，这种措施只在大萧条时期才采用。三天后，美联储又出其不意地宣布了一项罕见的三方融资计划。由纽约联储通过贴现窗向摩根大通提供“无追索权和背对背的”融资，后者再向贝尔斯登提供期限为28天的担保融资。

　　3月16日，美联储突然宣布将贴现率由3.5%降至3.25%。据悉，在过去30年来，美联储还从来没有在周末宣布某项关键利率的调整，其中包括贴现率。同日，美联储将能够以贴现率直接从其借款的金融机构扩大至所有一级证券交易商，这一措施至少实施6个月。这是上个世纪30年代以来美联储首次大范围扩大贷款权限。

　　3月18日，美联储在例行货币政策会议上决定将联邦基金利率再次下调0.75个百分点，即由原来的3.0%降至2.25%，达到2004年底以来的最低水平。商业银行也随即宣布，将主要贷款利率从目前的6%降至5.25%。

　　在一系列的救市措施后，美国股市走出大幅反弹行情，特别是3月18日，美国股市大幅扬升3.51%，创下多年来新的单日最大涨幅记录。

　　国内经济学家谢国忠评论美国的救市行为时认为，美国政府救市具有更大的责任。

　　国内股市是否需要救市

　　“美国股市通过救市走出行情，那么中国股市也有希望。”分析人士认为。

　　3月底，民间救市的声音飚到了最高。但政府管理层的态度却依旧如雾中看花，至今没有推出有力的措施干预股市。