申草：综艺股份十亿资金去向不明

　　申草

　　综艺集团创立于1987年，以21台缝纫机走上创业之路，历经20年发展，如今已经拥有28家子(分)公司，涉及高科技、金融投资、国际贸易等多个领域，权益资产超过100亿元。旗下唯一上市公司综艺股份(600770)曾是1999年科网热时的IT龙头股，与上海梅林、海虹控股齐名，即使到今天，该股仍是一只高科技龙头股。

　　据综艺股份称该公司目前的主要业务为传统产业和包括软件及网络服务、芯片的设计和应用、高温超导材料等在内的高科技产业，分布在南通、北京和深圳等地。通过近几年的发展和战略转型，传统产业在公司业务中所占的比重逐步下降。据07年半年报资料，软件、网络、芯片收入2.37亿元,数码城1.06亿元,后据澄清公告称”位于园区内的产业和产品”统称为“数码城”，该公司还称此披露不存在误导投资者的意图，这让笔者感到很好笑，综艺股份还以为这是1999年科网股泡沫时代，穿着过时的时装还自以为很摩登，如今笔者一看到传统行业向高科技转型，立即就怀疑可能存在财务陷阱，这家公司倒好，还偏要往枪口里撞。

　　其实笔者对这家公司早有怀疑，05年笔者发现批量的上市公司涉嫌高现金陷阱，该公司也表现为非常明显的高现金舞弊特征，06年初笔者发现该公司在05年报上动了手脚，将部分“货币现金”转至其它应收款，导致“其它应收款”在05年末余额就高达4.55亿元；到了06年年报，该公司“其它应收款”升至5.34亿元，而该公司总资产只有13.73亿元，很明显，“其它应收款”巨额资金去向不明；到了07年半年报，这个数额降至4.49亿元，但就是这样，还是受到了外界质疑，于是到了07年第三季报，这个数额又降至2.55亿元。可是看报表绝对不能单纯看一个科目余额变化，一定要有系统观点，我们来分析一下该公司几年流动资产各科目变化情况，你会发现，“其它应收款”表面上下降了，可其它科目余额却上升了。

　　综艺股份1999-2007流动资产余额及经营成果

　　笔者07年有写过一篇文章《延长分析视窗，迅速发现资产异常》，这个技巧用在综艺股份流动资产民法也非常适用，我们很容易发现上表几个异常：

　　1、流动资产2003-2007年合计数都是10亿元左右,

　　2、货币资金2002-2004连续三年都是4亿元左右

　　3、其它应收款一直在高位盘旋

　　4、存货一直上升，从来没有下降过

　　5、主营收入2004-2006年连续三年都是5亿多一些

　　6、净利2001-2006年连续六年一直都在0.22至0.44亿元之间徘徊

　　据此，笔者基本可以作出以下判断：综艺股份流动资产大都可能是泡沫资产，货币资金、应收账款、

　　预付账款及存货大部分是虚构的，而其它应收款也实为大股东及关联方占款，亦即，综艺股份10亿流动资产中大部分资金去向不明，而且其主营收入及净利真实性也非常可疑。实际上。,笔者不但怀疑这家公司设计高科技陷阱,还怀疑其巨额资金流入股市，综艺股份称“其它应收款”的债务人与公司仅为纯业务合作，不存在关联关系，但笔者严重怀疑这些公司实为综艺股份的壳公司，被综艺股份所控制。

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