股市也是民生 救市刻不容缓

BY  黄晓义 毛晋楠 每日经济新闻

　　继上周一大盘以154点的长阴杀穿4300点关口后，沪深股市陷入“暴跌－恐慌－抛售－暴跌”的恶性循环，昨日，上证指数最低跌至3607点，再创近8个月的新低。

    前日和昨日，大盘加速下跌，市场恐慌达到极致，每天都有超过300只股票跌停，占到上市公司总数的两成，在政策面持续真空的情况下，恐慌情绪像瘟疫般在市场上传播。

    显而易见，市场已进入非理性状态，由于A股市场以中小投资者为主，羊群效应显著，恐慌性抛售已呈现愈演愈烈的态势。

    A股历史上，可以与本轮调整的惨烈程度相比的只有2001年的大熊市初期，在当时出现恐慌性暴跌时，是依靠管理层出台“停止国有股减持”的政策，市场才企稳的；业内人士建议，无论从调整幅度还是调整时间来看，目前的危急程度已经超过7年前，管理层应立即采取紧急救市措施，维护股改成果，稳定市场信心！ 

    暴跌市况：惊魂7日 连续跌破7大整数关口

　　3月10日以来，大盘以连续暴跌的方式，完成了本轮调整以来最为猛烈的一轮下跌。

    短短7个交易日，大盘连破数道大关，4300点、4200点、4100点、4000点、3900点、3800点、3700点就像一层纸，均被轻松捅破。

    短短7个交易日，数万亿财富灰飞烟灭，个股连续暴跌。

    近百个股下跌三成

    根据WIND资讯统计，自3月10日下跌以来，99％的个股出现下跌，上涨的股票不足10家。

    其中，跌幅超过30％的公司接近100家，跌幅在20％～30％之间的公司超过800家，超过400家公司的跌幅在10％～20％。其中，有2家公司的跌幅超过35％，分别是一汽夏利和南方航空。云铝股份、新华医疗、南山铝业、东方电气、中船股份的跌幅超过34％。

    而上涨的个股中，大部分是在这期间被停牌，从而在一定程度上避免了进一步的暴跌。其中，一直在交易并且上涨的股票仅有东华能源、东方锆业、国祥股份、*ST春兰四家，堪称抗跌四大金刚。

    流通市值蒸发1.7万亿元

    7天暴跌，投资者财富严重缩水。在3月7日，流通市值还达到了9.06万亿元，3月10日大跌后，就缩水至8.76万亿元，跌破9万亿大关；3月11日略有增长，达到了8.8万亿元，而到了12日，再度缩水至8.55万亿元，13日则缩水至8.31万亿元，14日缩水至8.23万亿元，到了本周一，也就是17日收盘，再度缩水至7.8万亿元，跌破8万亿大关；而到了18日，进一步萎缩至7.37万亿元。

    7天时间内，流通市值蒸发1.7万亿元，损失率为18.69％，这其中，还包括中国铁建和大量限售股上市增加的流通市值。

    多只个股面临“破发”风险

    自2007年10月16日见顶6124点后，5个月的时间内，大盘暴跌至3668.9点，跌幅超过40％。

    而在此期间内，个股纷纷暴跌。其中，约有50家公司的跌幅超过50％。

    这些暴跌的公司中，不乏重量级公司，如中国平安跌59.12％，中国铝业跌61.22％，云南铜业跌58.5％，上海航空跌57.45％，上海汽车跌57.06％，中国人寿55.1％。而同期涨幅超过10％的公司仅100多家，占全部上市公司的一成。而涨幅超过50％的公司不足30家。

    同时，有多家上市的新股逼近发行价，比如中国太保，发行价 30元，而昨日报收在33.09元，建设银行发行价6.45元，昨日报收6.91元，还有像中石油、中煤能源等，都距离发行价不远了。

    救市呼声：市场失灵 政策外力才能力挽狂澜

　　昨日股市抛声依旧，而且恐慌情绪明显加重，继前日300多只个股跌停之后，昨日再度出现300多只个股跌停的 “盛况”，上证指数7个交易日内连破7道整数关口，4300点至3700点一一告破，局面已经十分危急，目前的市场恐慌程度只有2001年10月上一轮大熊市初期的暴跌可以相比。

    本轮跌幅已超2001年熊市初期

    上一轮熊市始于2001年6月，由于担忧国有股减持的巨大压力，市场从最高点2245点开始，历经4个月时间，便大幅下跌至1500点附近，最大跌幅高达32.56％。

    而本轮暴跌始于去年10月，在全球经济衰退、上市公司巨额融资和大小非解冻压力下，上证指数连续下行5个月，从6124点一路杀至3600点区域，最大跌幅高达41.1％。

    两次调整走势在时间和幅度上非常类似，而且都是在一个大级别顶部出现后形成的，本轮调整截至目前，强度已大大超出了上一次。

    而从恐慌的市场表现来看，股指均是跌破了一个明显的下跌抵抗平台，投资者由对牛市的希望尚存，开始转入全面悲观，于是大量抛售手中筹码，股指连续长阴杀跌，个股轮番展开了跌停比赛，接连数日出现几百只个股跌停的局面，市场明显进入了崩盘状态。

    信心崩溃 止跌还靠政策利好

    对比两次大级别的调整，当市场进入崩盘状态时，仅仅依靠市场自身的力量是无法自救的，必须依靠政策外力。

    回首2001年的暴跌，管理层在初期同样也是保持长时间的沉默，直到市场失控之后才紧急出台了 “停止国有股减持”利好政策，市场因此出现了两天的井喷式反弹，并在1500点区域构筑了一个短期底部，市场维持了2个多月的修复性反弹，人气也稍有恢复。

    而本轮调整至今，市场已经进入失控状态，没有政策利好的市场也踩不住刹车了，投资者在过去两年中建立起来的信心即将损失殆尽。如果这种局面发生，不仅仅是技术上进入了熊市，投资者心态也转入了熊市，熊市也将全面降临，未来即使救市也为时已晚。

    股市也是民生

　　虽说股市涨跌属于市场行为，但笔者以为，任由股市狂泻而无动于衷，亦非上策。

    首先，今日之股市已和3年前大不一样，资本市场已经成为国民经济的助推器。2005年启动股权分置改革，中国资本市场迎来了伟大的转折。刚刚过去的2007年，境内证券市场筹资达7728亿元，超过前6年之和，其中首发融资4595亿元，居全球第一。资本市场在资源配置中正发挥越来越重要的作用。中国要转变经济增长方式，实现科学发展，资本市场必将发挥越来越大的作用。

    其次，股票已走进千家万户，基金和股票投资已成为老百姓增加财产性收入的重要渠道。数据显示，到2007年底，我国投资者开设的有效证券账户总数达9200万户，再加上3万多亿市值的基金持有人，由此可以推算，股市的涨跌牵动着数以亿计人口的利益。这该是多大的民生？目前，中国股市的一个很大的国情就是散户众多，其中相当一部分投资者是中低收入阶层，他们往往处于知识和信息弱势，股市大跌，损失最惨的往往也是他们。

    我们说股市也是民生，并非鼓动政府直接出手干预市场，毕竟市场有其自身运行规律。但是，当市场机制失灵，市场自救无效的情况下，我们期望的是，基于目前的国情，决策者们在分析形势和制订政策时，应当对股市这一民生领域也多一分呵护和关注。孔雪松