警惕减持背后的隐藏风险(3)

　　市场对“大小非”解禁后减持心存恐惧，主要是因为，如果连控股股东都开始减持，那么，作为金融资本的中小投资者为何还要苦苦支撑呢？所以，大股东们的减持相当于提供了一个估值新标尺。不仅如此，大股东减持稀释了二级市场的资金总量，因为大股东们减持1%，往往也会带来数千万元甚至数亿元的资金流出证券市场，尤其是那些从财务投资角度减持筹码的大股东们更是如此。一旦大股东们的减持行为具有持续性，那么，将会抑制A股市场的牛市氛围，降温A股市场。

　　因此，市场上愈演愈烈的大非和小非减持公告满天飞现象，似乎在考验牛市的成色。当“大小非”减持渐成风，股市面临中期调整风险。

　　月解禁市值与沪深300指数对比图

　　资料来源：万得资讯，中金公司研究部

　　目前看来，“大小非”减持对整个市场产生消极影响的概率可能会大一些。因为现在市场处于一个较为敏感的位置，投资者似乎有点草木皆兵，随便一个利空因素都可能让整个市场失去平衡。如果是在沪指2000点的时候，就没有什么影响，投资者对股市满怀信心，你有多少股，投资者和机构有信心接收。而目前的震荡行情，市场的信心明显不足，“大小非”减持的压力凸显。对此，中金公司最新研究报告表示，因为限售股的解禁，2008年A股面临的资金压力不小，尤其是2、3、8、12这4个月份。根据解禁市值与流通市值比较，受到解禁影响较大的行业是保险、商业服务与用品、银行、半导体与半导体生产设备、多元金融、材料等，风险不容忽视。