|
三大指标不改变 路标仍指向牛市方向(3)http://www.sina.com.cn 2008年03月05日 09:50 每日经济新闻
关键指标二：人民币升值 本币加速升值资产重估仍未结束 除了GDP的增长，人民币升值也是影响A股长期走向的重要基本面因素。始于05年的本轮牛市，正是在人民币实施汇改之后开始全面爆发，与股改并列成为当时推动行情的两大发动机。而目前股改已经基本完成，人民币升值却还是一个长期的过程。 经验表明，一国货币升值对股票等资产的重估作用相当明显，也长期推动该国资本市场的长期走牛。 宏观分析师高善文介绍，1980年代后期至今的30多年时间里，受美元汇率急剧贬值的影 响，大量资本流出美国，流入全球其他发达经济体，导致从日本到法国、芬兰、德国、瑞典、西班牙、英国等众多国家和地区，几乎都出现过资产价格急速上升的情况。 07年人民币升值幅度在6%左右，而进入08年之后升值速度明显加快，两个月的升值幅度超2%，对这种快速升值早有预期的高善文认为，市场仍处于资产重估的进程当中，只不过已经从“上半场”转入“下半场”了。 一位基金公司的投资总监表示，从日本等国股市的历史来看，货币升值的趋势不结束，股市长期上升的趋势就很难结束，而人民币升值虽有加速，但是长期趋势并没有结束，也成为继续支持本轮牛市的重要因素。 热钱避险大量流入 随着人民币的升值加速，大量热钱也涌入国内，其背景主要是美国经济继续放缓，美元加速贬值导致资金大量流出所至，而人民币与美元的利息差也加大了对热钱的吸引。目前市场虽然面临宏观调控的严厉措施，但是流动性异常充沛。据国内一家研究机构预计，2008年通过各种渠道流入的热钱将超过2500亿美元。 热钱进入之后，通常比较喜欢进入地产市场和股票市场。而目前地产市场遭遇政策强降温之后，已经改变了市场的预期，短期很难再度被热钱追捧，相反目前的证券市场经过泡沫积压之后，反而变得具有投资价值，成为热钱避险的首选目标。 据统计，目前市场的估值水平已经大幅下降，以最新一个报告期财务数据计算的沪深A股简单市盈率在34倍左右，以最新一个报告期财务数据计算的沪深300指数样本的简单市盈率在32倍左右，与去年10月份上证指数最高点时相比，下降了约27%，其中沪深300个股的平均市盈率已经逼近股指3000点时的水平。 A股的估值下降与热钱的流入，无疑为资产价格的重新上涨带来新的契机。
不支持Flash
|
||||||||||||
