股市让黑嘴走开(4)

　　就股市来说，近期出现了大跌，其中有一个因素就是投资者担忧南方的雨雪灾害对经济造成负面的影响。这种担忧不是没有道理，但换个角度来说，对这次冰冻雨雪灾害的影响还需要作全面的评估，人们不但要看到其造成的损失，同时也要关注由此而创造的商机，这样才比较全面，因为股市更关注的毕竟是未来。在笔者看来，这次“破窗效应”很可能会促进铁路、公路、电网、通讯线路等的建设方面产生作用，与之相关的上下游行业显然也将因此而受益。此外，灾后重建所增加的投资也会在一定程度上推动经济活动的活跃，对于GDP增长也会有所拉动。对于这样的前景以及由此对股市的影响，投资者还是要高度重视的。

　　应该说，发展经济不能靠“破窗效应”，但也不能无视其存在。这是辩证的观点，把它运用到股市投资的实践中，对于准确地判断行情，特别是如何在不利的环境下发现机会，都是很有意义的。

　　(本文作者为申银万国研究所首席分析师)

　　鼠年投资要多点鼠性

　　王利敏

　　猪年尚未过完，股市就已经大幅暴跌，逐渐显现出鼠年股市的特点。鼠年股市究竟应该如何投资呢？笔者曾经在2008年股市开盘伊始对今年行情作过预测：2006年股市是单边上涨市，2007年股市是震荡上涨市，2008年股市则是震荡波动市。面对震荡波动(尤其是近来的向下震荡波动)加剧的股市，投资者的应对策略则应多一点鼠性。

　　鼠类的最主要特性是鼠目寸光，习惯了前两年赚大钱的人们也许会笑话鼠类，如果没有志存高远的气魄，如果没有上升趋势中持续捂股不抛的操作策略，岂不错过了今生最佳的赚钱机会了吗？确实，近两年股市的大赢家中相当多的人都是看到了由于股改、汇改以及持续多年超跌到1000点后带来的巨大机会，靠站得高看得远，赚了大钱。

　　然而正是由于众多投资者近两年的志存高远，股市在两年多时间里从998点上涨到6124点，使得股市上涨速度大大快于上市公司业绩增长的速度，从而使大盘产生了回调休整的要求。从这个意义上说，近期的暴跌很大程度上是持续大涨后的一种正常调整。如果说前两年是股市的“大年”，今年应该进入了“小年”。所以，面对鼠年股市，我们首先要大幅下调期望值，少一点凌云壮志，多一点“鼠目寸光”。

　　在十二生肖中，鼠类的身材最小，却生存得最好。老虎、蛇类是靠了自身的凶猛维持其艰难生存的，牛羊猪狗靠的是人类饲养，老鼠既不凶猛，也无人饲养，甚至成为人人喊打的“过街老鼠”，却依然能存活下来，原因在于最懂得自我保护。这一点对于经历了股市大涨和调整市的投资者而言，尤其值得学习。

　　坦率地说，经历了大牛市的人们已经习惯于买进买进再买进的策略，这种进攻性策略在调整市中还行不行？虽然目前说股市已经转熊为时尚早，但从近期持续大幅杀跌的势头看，调整的时间和空间不容乐观。历史的经验值得注意，一个牛市下来，大多数人都能赚钱，而随着股指的回落，很多人最终只能成为输家。如果让投资者在保存实力和赚钱两者中进行选择，当前最重要的显然是前者而不是后者。这就有必要学一学鼠类在极为困难的条件中能好好地存活下来的经验，也就是要清楚，保存自己是第一位的，继续赚钱则是第二位的。