牛市拐点 1.12引发多空激辩(3)

　　中信建投也表达了与海通证券相同的忧虑，中信建投的分析师吴春龙认为，“紧缩”政策的效果已经在2008年一季度得到初步体现；企业利润增幅总体上将呈下降趋势；A股市盈率偏高等。所以在这样的总体判断之下，吴春龙预计一季度的盈利机会比较有限，而且是结构性的。

　　关于此轮调整，部分机构也表示出不同程度的担心。广发基金投资总监朱平在谈到上周A股大跌时表示，高估值给股市造成了很大的压力，全球正好在这个时候形成了一个共振，所以跌的特别狠。于是大盘的动能已经越来越衰竭了。朱平还认为，中国股市应该在20倍到30倍可能是比较合适的。这样算的话可能市场也就是4000点到5000点这样一个水平。朱平认为，中国的股市经过去年和前年两年的大涨，留了两个遗产，这两个遗产很难办，要去消化。同样，西南证券研发中心策略研究员张刚认为宏观调控的因素不可小视，而来自资金的扩融、分流压力也比较大。

　　除此外，部分经济分析人士也表达了较为悲观的情绪。国家发改委中国宏观经济学会秘书长王健在上周发表的言论似乎更具有说服力。王健说，我国在"十一"五期间建设一大批项目，在2007—2008年这一段时间比较集中的释放。当进入到了投资下滑，生产供给能力迅速提升的时候，就会碰到总供求关键性变化。必须注意今年中国经济增长的风险。他提醒，一定要关注2008年是否会进入到一个拐点性变化特别剧烈的年份。他个人的判断是，2007年下半年已经显露了经济下滑的痕迹。