证券执法战争：无声的战争(4)

　　“五种武器”

　　历史总是充满了千钧一发的转机。

　　2001年，中国资本市场陷入“多事之秋”。虚增利润、挪用上市公司募集资金、恶意操纵市场……案件似雪片纷飞，当年仅8、9月间，中国证监会就查处了40余起上市公司违规案，其中即包括“银广夏案”等一批大案要案。

　　一时间，“赌场论”、“推倒重来论”甚嚣尘上，市场全线告急。

　　2002年，“虎门会议”后正式成立稽查二局，专门负责调查内幕交易和市场操纵案。一位老稽查人员说，“从那时起，稽查执法‘武器’就在不断创新”。

　　第一件“武器”即是“非正式调查”机制。

　　经第九次证监会稽查局、交易所联席会议确定，2005年初，“非正式调查”开始试点，以便能“及时发现、及时制止、及时查处”(即所谓“三及时原则”)。

　　“实践证明，提前介入确实可提高执法效率、提高正式立案的准确性。比如杭萧钢构，我们通过提前介入，充分掌握了相关情况后，才正式立案，提高精确性。”一位参与了杭萧钢构调查的人士说。

　　相关数据显示，非正式调查在常态情况下，一个案子40天到50天基本就有初步结果，平均的处理周期仅为60个工作日，相比正式立案走调查程序的240-250天的办案周期，速度大为提高。

　　如今，“非正式调查”已被正式纳入证券监管体系，所有发生在资本市场中的案子，立案前，均要启动“非正式调查机制”。

　　随后，证监系统再“添置”三种颇具“杀伤力”的“武器”：“‘三位一体’联合调查机制”、“内幕交易认定指引”和“市场操纵认定指引”。

　　“三位一体”的“三位”指的是交易所、证监会稽查部门和派出机构。其中由交易所“发现问题”；稽查部门根据问题的轻重缓急，下派任务到各个派出机构；派出机构冲到“前线”去进行调查。三家分工不同，“一体”运作。稽查部门在其中的作用类似于电脑中的CPU(中央处理器)功能。

　　通过这一机制，监管部门的办案效率明显提高，而对违法行为的震慑作用也大为增强。2006年开始，中国股市又一次“牛气冲天”，但老“恶庄股”并未死灰复燃，新恶庄股也没形成。

　　接着2007年初，“内幕交易认定指引”和“市场操纵认定指引”开始在证监内部试行。

　　“内幕交易认定指引”对内幕信息、内幕交易行为和内幕人的认定均做了细化，一定程度上改变了内幕交易认定难的现状。

　　“市场操纵认定指引”则主要围剿“八宗罪”，即连续交易操纵、约定交易、自买自卖、蛊惑交易、抢先交易、虚假申报、特定价格操纵和特定时段交易操纵。

　　以威力而论，以上四种仅算是“常规武器”，其功用“仅可谋一域”，若论“可谋全局”之武器，当属“准司法权”。

　　在新证券法的授权下，2006年4月，证监会公布《冻结、查封实施办法》，标志着由新证券法赋予的准司法权正式启用。“冻结、查封”权力使得证监会的调查监管力度得到了本质上的加强，而不再只是“敲山震虎”式的行政约束。

　　据悉，为了提高执法效率，更为有效地打击证券违法违规，震慑市场，相关部门正在研发新“武器”——“和解机制”、“赔偿机制”和“提高执法时效机制”等。

　　这些机制都经英美等资本市场成熟的国家和地区检验，效果颇佳。“但何时引入，还要考虑中国法律体系对接等因素。”知情人士表示。

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