股改公司市值过半 股改进入攻坚战

　　本报记者 夏炎

　　股改启动十月，完成了市值过半的目标，表明股改进程取得了实质性突破和初步成功。但我们也应看到，那些公司本身积极性较高，股改相对容易取得成功的上市公司，大多已经进入股改程序。在余下的公司中，有不少公司可能存在着这样那样的困难。因此，可以说股改市值过半，也意味着股改将进入啃硬骨头的“攻坚战”阶段。

　　首先，一些特大型的国企公司，在行业乃至整个国民经济中居于牵一发而动全身的重要地位，对这些公司的股改，有关方面不得不慎之又慎。比如中国石化占到沪市市值的17%左右，加上其控股公司的市值合计，可能要超过20%。像这样大型的公司对股改进程，特别是完成股改市值60%以实现“新老划断”，有着极大的影响。

　　其次，在前阶段有部分上市公司采用了组合式的方案，有效地借助股改提高了上市公司的质量。但借助股改同时解决公司的其他目标，如定向增发、整合资产、调整管理层等，可能导致股改工作复杂化，影响到股改的效率。

　　此外，部分重组公司大股东控股的历史成本较高，支付对价有一定的难度；部分股价跌破净资产的公司股改积极性不高，全流通的愿望也不那么迫切；部分上市公司，尤其是前几年被过度炒作过的公司，历史上股价很高，投资者平均持股成本目前仍然相当高，大股东担心对价方案不能满足这些投资者的要求而遭否决，因此迟疑不决；而一些历史上的老庄股也将是股改的难点，这些老庄家很可能仍然深套其中，在股改中可能向上市公司大股东提出过高要求。

　　在股改进入新阶段的时候，更有必要充分发挥参与各方的智慧和创造性，用创新的方法来解决难点问题，可能还需要政策的调整和机制上的创新。