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李青原同志的一句“不能以当前股价判断改革成败”，引起轩然大波，一时指责声不绝于耳。这位前中国证监会规划委的办公室主任，现在的证监会研究中心主任，对中国股市全流通历史以及股改存在的问题了然于心，此番言论想必是权衡再三的表态性发言。
各方期待股指上扬的心情应当并无二致，但股价上扬能否成为判断股改成败的标准，却是各说各话。股价上扬当然符合中国经济处于上升通道这一市场基本面，也可以为全面推
进股改营造有利的环境，对市场各方都有好处。说证监会不希望股价上涨，未免昧心。
但是，李青原为何偏要冒着成为众矢之的的巨大风险，说出“不以股价论成败”的话来？那是因为长期下跌、如今又低处徘徊的股价，已在股改的华丽外衣上抹上难堪的灰色。股价有可能与股改的方向相背离，这是证监会最担心的事，不如事先打好预防针。据本报今天报道，上海的上市公司被要求在8月15日之前必须制定股改方案，这说明股改将全面铺开。股改船到江心，一定要到达彼岸。
对证监会而言，与股价这个面子相比，目前进行的浩大的股权分置改革工程是更大的面子。不过，在广大投资者心中，此轮股改应该还有比这更重要的目标，那就是建立一个公平规范的中国资本市场。但是，如果股改程序本身谈不上公平与规范，又如何能达到建立公平与规范的市场之目的？
什么是公平？首先要尊重历史，给予中小股民以合理的补偿，偿还被圈走的资产。缺乏议价能力的中小股民在长达十年的时间里，一直在默默支付中国股市发展与改革的成本，现在，他们的大衣里子已经被不公平的市场规则撕得千疮百孔、四面透风。
什么是规范？股改过程中市场参与各方拥有平等的议价能力，就是规范。看看青原同志怎么说的：“大盘蓝筹股占的市值大，发行时在市场得到的利益更多，全流通时对市场的影响也比小盘股大，客观上决定了大盘蓝筹股的对价方案就是标杆；投资者可能有攀比对价的心理，但讨价还价最终由市场决定，对价多少是存在价值等客观规律的”。全面股改如不给出明确对价区间，那么中小股民在与大盘蓝筹股背后的控股股东的博弈中，能有平等议价的可能吗？
股改的进程就是资本市场换血的过程，这个过程，不仅是资产重新置换的过程，更应该是公平与规范市场规则的确立过程，从而切实保护中小投资者的利益。因此，可以说，小股民的里子才是证监会最大的面子。
如果此次股权分置改革大功告成，在中国资本市场历史上将具有里程碑式的意义。参与各方当然是与有荣焉，尤其是改革的操盘者更可镌石纪念。到那时，青原同志再来说“不以股价论英雄”，才能底气十足：在一个公平规范的中国证券市场上，中小股民的里子，既不用政策来装饰，也不怕大股东来抢夺，成败完全取决于自己的投资眼光。
作者：叶檀 每日经济新闻评论员
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