2016年10月01日15:52 新浪综合

  来源:中金公司

  (原标题:增长平稳,结构分化——9月PMI数据点评)

  中金宏观组最新的中国宏观热点速评《增长平稳,结构分化 ——9 月 PMI 数据点评》,要点如下: 9月份制造业PMI为50.4%,与上月持平,略低于预期的50.5%;非制造业PMI上升0.2个百分点至53.7%(图表1)。总体上,当前经济活动增长平稳,工业品价格逐步回升,但大中小企业之间分化加剧,反映经济增长主要由国有企业带动,而民间投资仍然偏弱;非制造业PMI显示基建和房地产对经济增长贡献较大。

  制造业平稳增长。9月制造业PMI生产指数上升0.2个百分点至52.8%,为过去一年多最高水平。从高频数据看,9月发电量同比增速比8月小幅回落,加上9月工作日同比持平而8月同比多两天,9月工业增加值同比增速仍有可能弱于8月。

  大型企业和中小企业分化加剧。大型企业PMI指数上升0.8个百分点至52.6%;中型企业和小型企业PMI分别下降0.7和1.3个百分点,持续处于收缩区间。大型企业和中小企业PMI之间缺口进一步扩大(图表2),反映当前经济增长更多地由国有企业带动,民间投资仍然偏弱。

  需求小幅回落,但预期改善。9月新订单指数回落0.4个百分点至50.9%。库存需求仍然偏弱,原材料库存指数和产成品库存各下降0.2个百分点,分别为47.4%和46.4%。但企业预期略有改善,生产活动经营预期指数上升0.2个百分点至58.4%。

  原材料价格继续回升。原材料购进价格指数上升0.3个百分点至57.5%。预计9月份PPI环比继续增长,同比增速进一步改善至零附近。

  进出口指数回升。出口订单指数上升0.4个百分点至50.1%,进口指数上升0.9个百分点至50.4%,都进入扩张区间。但韩国公布的9月份出口同比下降5.9%,比上个月2.6%大幅下滑,中国9月份进出口同比增速仍有可能回落。

  就业指数继续改善。从业人员指数回升0.2个百分点至48.6%,为2014年以来新高,但仍然低于50的临界水平。

  基建和房地产带动非制造业扩张。9月份非制造业商务活动指数小幅回升0.2个百分点,业务活动预期指数上升1.7个百分点至61.1%。其中,服务业商务活动指数回落0.4个百分点至52.3%;建筑业商务活动指数上升3.7个百分点,房屋建筑业和土木工程建筑业分别上升3.2和7.1个百分点。非制造业扩张主要由基建和房地产带动。

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责任编辑:梁焱博

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