高盛王牌能源分析师细解油价

　　本周最大的看点是金融业和石油何去何从？对于前者，基金经理的分歧越来越大，而象征银行股的TBKX指数也从3月份的75左右, 到4月份的高点86乣87,再到最近的73。对于油价，可以参考高盛分析师莫迪的最新谈话，他之所以有份量，是因为2004年以来就从没看走眼过

　　- 本刊记者 张尚斌/文

　　能扫入金融股吗

　　共同基金正在忙于对金融股的买卖当中。基金经理们对于股市何时走出萧条的分歧越来越大。在经历了次级贷款的崩盘和3月份贝尔斯登的倒闭之后，投资者在4、5月份就开始了“扫货”历程。但是6月份的事件犹如晴天霹雳，流言说雷曼兄弟的流动性出现了问题，这导致了近来市场的恐慌和股价下挫。有报告称雷曼兄弟正在进行一个增资扩股的计划。

　　同时穆迪评级警告说，受困于当前的商业模式的限制，MBIA (MBI)和Ambac (ABK) 两大保险公司的3A评级已经接近降级的边缘，其股价也受重挫。标普做出了上述警示，并且干脆降低了评级。象征银行股的TBKX 指数也跌倒了一年中的新低:从3月份的75左右, 到4月份的高点86～87,再到最近的73。据晨星数据，截至4月底，共同基金的净值下跌了7%左右。

　　比如PRISX基金到上周四，今年的净值已经下滑10.58%。PRISX的基金经理阿利凯勒认为银行股底部远没有出现。他怀疑区域性银行是否有足够的资本去对冲次级贷款的损失，并预测第二季度银行会持续充实资本——增发或者扩充公积比例，所以该基金目前旨在追求“合理的资产负债表使其与有形资产的账面价值相符合,” 阿利凯勒补说, 期待在两到三年内能够弥补这些损失。“房地产数据也没有好转，”他说，“所以多人期待的很快复苏不可能发生。”

　　BURFX基金的经理人则不太同意其同行看法，他认为这次金融萧条已经“非常接近终点”,他给予美联储为信贷市场提供流动性的能力以“A+”评价。他还认为花旗集团和摩根大通银行这两个全球金融巨头有比一般金融企业更好的基础。他还比较看好房地产抵押贷款的信托公司，包括上个月新开张的FannieMae(AGNC)、Fannie Mae (FNM)以及 Freddie Mac (FRE)，由于有政府信用作担保，安全完全不必要担心。通过投资房地产信托基金(REITs)——并且在投资标的上避免了纯粹的投行概念，所以他的基金运行非常平稳。

　　4月开花5月结果，尽管经历了信用危机,高企的油价和食品价格高涨，还有经济下滑和股市缩水，但共同基金表现不俗：4月份，25只最大的基金中仅有两只亏损，尽管从全年看起来基本上都遭受到了亏损。比如上个月最佳表现基金是美国成长基金(AGTHX), 大约涨了 3.04%。 高油价背后的无奈

　　由于受美元贬值和伊朗以色列双边关系紧张的影响，在上周四和周五仅仅两天里，原油价格的上涨已经创下了新高，超过139美元——上涨了16美元/桶，涨幅达到了13%！

　　欧佩克的反应是——没必要增加产量。欧佩克最大的石油输出国沙特阿拉伯认为这些数字的确切程度值得考量。“我觉得市场上能够保证足够的石油供应量。”利比亚国家石油公司的负责人如此形容他们对市场的诠释。