油电提价对CPI影响都有限

　　即使中国政府让国内成品油价格上涨到国际水平，中国CPI也只需提高1%。电价上调会对CPI造成大的压力吗？也不会

　　Jonathan Anderson／文

　　目前最热门的话题是商品，而商品中涨价最大的又数能源。相比国际价格，我认为中国能源价格更值得讨论。

　　油补成本多大

　　当前，油价屡创新高，而中国石油加工企业又不允许通过提价来转移成本。中国政府已经宣称，将补贴石油企业，以减少炼油企业的亏损。

　　对此，投资者充满忧虑。

　　为了更好地说明这个问题，我比较了中国和国际成品油价格差价。中国成品油批发价格，我使用汽车、煤油和柴油，以及其他燃油的加权平均价格；国际油价方面，也就是中国炼油企业进口的原油价格，考虑到中国企业订单因素，采用了迪拜的原油价格(如图1)。

　　过去五年中的绝大多数时间，中国炼油企业维持盈利，中国政府并没有对成品油进行大规模的补贴。2005年有一段时间，原油价格突然高涨，曾让所有燃油企业陷入亏损，但也无法和过去9个月的糟糕行情相比。

　　过去数月，以全球现货市场价格计算，中国燃油价格成本保持在100美元之上，而中国炼油企业的成品油售价每桶平均为80美元。也就是说，国内市场售价要比国际水平低25%。

　　这意味着什么呢？目前中国工业和民用每年消耗原油大约25亿桶，这就需要中国政府每年支付500亿美元的补贴，约占2008年预计GDP的1.2%。

　　1.2%的GDP是个大数吗？为了比较，我通过计算亚洲主要经济体的柴油和汽油加权均价(如图2)，中国售价处于中低水平，大约0.75美元/升，但还是高于马来西亚和印度尼西亚。

　　比较而言，印度、菲律宾、泰国和中国台湾的成品油价格维持在1美元/升，高于中国；但亚洲成品油价格最贵的经济体是中国香港、韩国和新加坡。他们的成品油价格之所以昂贵，是因为政策干预，征收燃油税的结果。

　　反过来看，亚洲各经济体对成品油的补贴力度。毫无疑问，中国燃油相关补贴幅度要远远大于那些征收燃油税的经济体，和台湾、印度大致处于同一水平上，但要远远低于马来西亚和印度尼西亚。 实际补贴更小

　　上文我提到的补贴数字，并不是中国政府真正拿出来的补贴资金，实际上，中国政府并没有从预算中拿出那么多钱来。

　　以亚洲地区补贴力度最大的马来西亚和印度尼西亚为例，他们对上游企业的税收进行了调整，此举对于政府预算影响也就小得多。印度也是这样，为了平抑油价，上游企业的贡献非常之大。

　　也就是说，上游企业原本能够通过油价上涨来获得超额收益，因为政府“补贴举措”消失，同时财政负担也减轻了。