理财周报副主编 谭昊

　　好股票是什么？

　　如果你能回答出30条，你可能是金融专业的在读大学生。

　　如果你能回答出20条，你可能是知名机构的卖方研究员。

　　如果你能回答出10条，你可能是一个还不错的基金经理。

　　如果你能回答出一条，那么，恭喜你，你是真正的牛人。

　　在中国的传统文化里，“一”是一个神奇的数字。它简到极致，却孕育着一切可能。

　　很多禅宗的公案都与一有关。

　　比如，其中一个故事是这么说的，有一个开悟的师傅，很多人慕名前来求教，他什么也不说，只是竖起一根手指。

　　很多人凝视良久，若有所获，欣欣而归。在任何领域，如果说有最重要的事，那就是找到那个“一”。

　　从交易的角度，那个“一”是纪律。我上期的专栏《笼子里的期货冠军》对此有所阐述。

　　那么，从选股的角度呢？

　　我知道，市场上有相当一批的专业投资人，他们不做短期交易，甚至完全放弃择时，只依靠选股来进行投资。

　　对他们来说，找到选股中的那个“一”，便能无往而不利。

　　这个问题上，我很喜欢香港股市怪杰林森池的答案。他的回答是六个字——市场经济专利。

　　林森池是个很有故事的人。他出身低微，年轻时曾与出身名门望族的女同学相恋，遭到女友家人极力反对，女友最终离开。此事令他一度消沉，但也极大激励了他。经过努力奋斗，他成了港岛第一代证券分析师，曾任职美林证券与瑞士联合银行副总裁。数年前，他宣布将捐赠数十亿港元给母校香港大学，因捐赠额超过李嘉诚而成为一时美谈。

　　林森池把上市公司分为两大类：1、过度竞争的生意；2、拥有市场经济的专利生意。他认为“市场经济专利主宰着公司的前景”。

　　过度竞争的生意大家都能理解，竞争主要手段是价格，边际利润被压缩得厉害。从长线角度看，这类公司不值得投资。

　　而所谓市场经济的专利生意。强调的是两点——第一，有着不可取代的具专利性的产品或服务；第二，有着旺盛的市场需求。这两者的结合决定了公司的前景。

　　如果你想理解得更透彻些，我把“市场经济专利”这六个字换成另外六个字——护城河、大需求。

　　如你所知，护城河的概念来自于巴菲特老爷子。这个概念极其经典，但我认为还有稍许的不完整。

　　光有护城河，没有大需求的企业，依然难以长期发展。

　　如果是护城河加上大需求的企业，就已经很有黑马相了。

　　如果你还觉得这六个字有些费解，那么我再试着用另外六个字替换它——定价权、大市场。

　　定价权是指企业自主决定产品价格的能力，竞争优势越强、护城河越宽的企业，定价权一定越强。

　　大市场就不用我多说，行业和产品的天花板有多高，决定了企业可能成长到多高。

　　如果你以定价权为纵坐标，大市场为横坐标，把你感兴趣的公司作为一个点标记在上面。那么，一个考量“十倍股”的成长坐标系就横空出世了。

　　在这个坐标体系内，你就会很容易理解为什么贵州茅台、云南白药成为过去多年A股市场回报最高的股票。你同样也会很容易理解，为什么今年以来茅台的股价下跌了那么多。

　　那么，细心的你一定会问，财务分析重要吗？

　　我会说，财务分析当然重要，巴菲特和芒格的工作的很大一部分就是看各种企业的财报。

　　我也会说，财务分析其实没那么重要，巴菲特在谈选股心得的时候，没有一次把财务报表放到前三位。

　　最后一个问题，你一定会说，这个坐标系也太简单了。

　　恭喜你，答对了。还记得那个“一”吗？

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