编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

浅议中国股市

　　江 海 清

　　作为一个炒股十几年的草根股民，伴随着中国股市的涨涨跌跌、起起落落，本人感慨万千，也许是旁观者清的缘故吧，本人对中国股市有着独自的看法。借此机会，愿与大家就中国股市中的几个问题进行探讨。

　　一。对中国股市现状的普遍共识：(1)中国股市是政策市、圈钱市；(2)中国股市熊长牛短、涨多跌少，股民亏多赚少；(3)中国股市是投机市，而不是投资市。虽然管理层不愿承认中国股市的现状，并经常以市场化，而不是行政化的政策市借口逃避监管职责，其实大可不必，理由如下：

　　所谓市场化，也就是市场经济行为，不能简单地理解为：市场经济就是不受任何限制的绝对化的自由交易，任何国家，任何市场交易的行为，都必须遵循法律、法规的规定和一定的交易规则，如价格管制、限制做空、禁止垄断、禁止低于成本价的不正当竞争，特殊行业准入制度等等。如果有绝对化的市场交易自由，就不必有政府行业管理部门的存在，就不必有行政法律、法规的存在。

　　例如，股票发行上市可以市场化，那就不必设证券交易所，也不必设证监会，企业在卖产品时，也可以同时卖股票，只要有企业愿卖，有人愿意买不就得了，何须经过证监部门的审批呢？

　　再比如，标榜最为市场化的西方国家，石油、武器、高新技术的禁运，禁止出口措施，也就是说，连你要把产品卖给谁，都要经过政府的批准，你能说，他们不是市场化经济国家吗？

　　因此，市场化不是不受限制的绝对自由交易行为，市场化在一定的条件下，也必须受到行政法律的干预，只有勇于承认中国股市现状，对症下药，才能真正达到拯救中国股市的目的，否则一切都是空谈。

　　二。如何对症下药，治病救股。所谓的“知其然，知其所以然”。知道了股市的现状，更应该知道其产生的根源，只有从根源入手，才能标本兼治，否则，只能是股市过热灭火，股市过冷则乱下猛药，其结果可想而知。

　　那么，中国股市现状的根源在哪里？笔者认为，主要表现在以下几个方面：

　　1.中国股市与国外股市有着本质不同。中国股市跌惨了，股民跳楼，国外的股市跌惨了，老板跳楼。为什么呢？这是因为：中国的上市公司绝大多数是国有企业，上市公司的主管绝大多数由政府任命，企业经营的好坏，股市的涨跌跟这些政府任命的经营者的利益没有太大的关系，企业经营好了，他就会升官，在当地政府当个副职领导，而接任者无官可做，就想办法捞钱，企业亏损了，当地财政补贴，再换一个官员，搞重组，如此循环反复，企业经营时好时坏，更谈不上长期投资价值。

　　而国外上市公司，绝大部分是私有企业，老板要想获得上市公司的控股权，就必须占有绝大多数股份，其身价与股价紧密相关，股价跌惨了，老板就会破产、跳楼，而其企业的股价与企业的经营状况又密切相关。

　　此外，在中外企业对比中还有一个奇特现象：中国国有企业的人力成本，包括主管、普通员工的工资均比外国企业低很多，产品卖得比国外相同产品贵，有的企业还能获得当地财政补贴，企业还常常亏损，而国外企业却能够营利。

　　从以上中外企业的对比中不难看出：经营时好时坏的中国上市企业投机价值远远大于投资价值。

　　2.中国证券管理体制的本质特征。中国证监会是国务院直属事业单位，受国务院委托履行《证券法》的执法职能，其运作靠的是收取证券交易所、期货交易所、证券公司、基金公司等机构投资者的监管费及其他管理费用来维持，这从降低监管费、交易费用的公开信息中，就可不得而知。然而，当降低监管费、交易费用的信息出来后，大家更多的是看到表面现象，并把它当做是一个利好，没人去深究其中的奥秘。其实，这正是说明监管部门与这些监管对象之间存在的最直接最根本的利益关系，俗话说：“吃人家的嘴软，拿人家的手短。”对于自己的衣食父母，你敢管吗？就拿IPO来说吧，股市越低迷，交易量越小，如果没有不断的推出IPO，证券公司和机构投资者就会倒闭，与其利益同时受损的当然还有证监会，你说IPO能停吗？再比如：基金和证券公司既属证监会的行业管理单位，又是属交易所管理的上市企业，两边都要交费，缺一不可，如此利益紧密的关系，你说证监会能站在一般投资者的立场来依法监管吗？至于证监会与三个交易所的关系则更为紧密，证监会既收取三个交易所的监管费，又是直属上下级关系，人员互为调来调去，三个交易所的主要官员由证监会任命，其利益关系融为一体。

　　由此可见，也不难理解，为什么IPO无法停止？监管层为什么热衷于搞创业板、新三板、国际板，为什么要大力发展机构投资者？为什么鼓吹金融创新，大力发展股指期货等金融衍伸品？所有这些，不仅是利益使然，最根本的还是管理体制使然。

　　基于上述的股市病根，本人认为应采取以下措施方能真正彻底改变中国股市：

　　一、改革现有的证券管理体制。首先应全面取消各种监管管理费及相关费用，实施费改税，将证监会纳入参照公务员法管理的事业单位或财政全额拨款的事业单位，从源头上斩断监管部门依附在众多利益集团身上的利益链，才能使中国股市走向严格依法管理的健康、有序发展的正确轨道。其次，重新定位三个交易所的功能，应将交易所视作像农贸市场靠出租摊位，收取摊位费的企业，取消行政职能，并下放给当地政府的国资管理部门管理，实施政企分开。

　　二、基于中国上市企业以国有企业为主的本质特征，管理层大可不必对中国股市的投机价值讳莫如深，其实，任何商品都具有投机价值和投资价值的双重属性，商品正是有了投机价值，才使得交易活络，交易市场才有生机。

　　从目前情况看，要让中国股市与国际接轨，使股市具有真正的长期投资价值是很难的，除非上市国有企业能够全部私有化，目前来讲，这显然是不可能的事。

　　因此，管理部门应重新正确认识和定位中国股市的投机价值功能，对中国股市的企业上市、交易、退市管理制度及金融衍伸品进行重新设计，建立限空制度，适时适度地对过分投机行为进行必要的干预，在加强宏观管理的同时，还应做到微观搞活，让中国股市沿着健康、有序的轨道运行。

　　三、就目前而言，中国股市要实现标本兼治的根本目标还有很长的路要走，当务之急，管理层应静下心来，多了解中国的股市特征，多倾听一般投资者的心声，让股市先止血、后调养，并确实履行行政许可的监管职能，严把市场准入关，而不是病急乱投医地隔三岔五地盲目出台各式各样不符实际、反作用的政策、规定。

　　同时，在还没有制定限空机制的情况下，对恶意做空中国股市的机构，应采取约谈制，给予必要的警告，让他们投鼠忌器，让股市重新焕发生机。

　　作者：江海清

　　笔名：草本精华

　　单位：厦门市翔安区运输管理所

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。