六、平准基金相关准备工作接近完成

　　建立平准基金，发挥其稳定资本市场的功能，已经在较大范围内达成共识。尽管反对声不断，但大体可以预期，相关准备工作可望在2009年完成。

　　一般说，平准基金是由政府通过特定的机构，以法定的方式建立，通过对证券市场的逆向操作，熨平市场的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。

　　在我国，设立证券市场平准基金的建议早已提出多年，但长期以来争议较多。2008年国际金融危机爆发，使得人们对政府干预市场有了全新的认识，这对在中国建立平准基金创造了积极的舆论氛围。

　　2008年，第三任中国证监会主席周正庆先后三次呼吁，应抓紧建立股市平准基金，对股市异常波动进行及时干预。周正庆的呼吁引起市场无限遐想。这种遐想或许并非没有依据。

　　七、2009年中国GDP增速可望达到8.5%

　　2009年中国经济可能呈现“V”字型的短期调整，而不会长时间低迷下去。依照历史经验，财政政策效果在3～6个后可以比较充分地表现出来，货币政策需要6～9个月时间。

　　2008年四季度国家出台了一系列调控措施，效果估计在2009年下半年会比较充分地表现出来。如果再考虑到中国经济的发展阶段以及所具备的其他有利条件，可以作出这样一个判断：2009年下半年中国经济会重新“由低转高”，全年GDP增速可望达到8.5%。

　　我国应对经济危机的优势，除了相当充裕的居民储蓄，充足、安全且质量良好的银行资本，巨大的和具有不同需求层次的城乡市场之外，还有其他国家不可比及的“强大的政府经济政治动员能力”。

　　我国社会主义市场经济是一种具有自己特点的国家主导型市场经济。这种市场经济模式在平时经常被人诟病垄断力量过强、市场自由化不足、效率水平低、中央财力过大等等。然而一旦遇到大灾大难和周期性增长逆势，其强大的政府经济政治动员能力的优点就会表现出来。

　　八、B股改革时机、改革方案趋成熟

　　从大的方面来说，B股市场已经失去了其存在的必要，这已成为很多B股上市公司乃至B股投资者的共识。2008年6月丽珠B公告将回购股份时，就引起了人们对于B股市场改革的猜测。虽然管理层非正式表示丽珠B回购只是个案，但人们依然相信这是B股突破性改革的破冰之举。

　　B股市场改革当然首先是定位和并轨问题，但至少应当从三个方面先予以放活：1、允许上市公司大股东增持B股或者上市公司直接回购B股；2、对国内机构投资者开放；3、允许B股公司发行A股，恢复企业的融资能力。

　　我们认为，B股市场问题不宜再拖下去。实现B股与A股的合并是上优选择。可以让有条件的B股公司实施回购或部分回购，缺乏条件的B股公司可以推进B股换A股。在此基础上，积极创造条件，全面实施B股与A股的合并。2009年，B股改革时机、改革方案将趋于成熟。

　　九、国有控股上市公司重组整合将是重头戏

　　国务院国资委年前已经明确表示，2009年将加快推进央企联合重组和资源整合，到2010年央企将减少到80-100家，努力培育30-50家具有国际竞争力的大公司。2008年，央企重组已展开，如电信运营商重组，组建造大飞机公司，本月外运和长航合并获批。按照目前势头，新一轮央企整合将是明年股市的重头戏。

　　2009年，将进一步推进国有企业股份制改革，积极引进战略投资者，实现产权多元化。同时，要进一步加大企业重组调整力度，支持、鼓励与中央企业的联合重组、跨区域的联合重组，发展壮大一批对当地经济发展有重大带动作用的大企业大集团，加快形成一批主业突出、实力较强、拥有自主知识产权和知名品牌的优势企业。积极探索建立混合产权管理的有效实现方式，将监管重点向上市公司国有股份转移，完善上市公司国有股东行为管理制度办法。

　　所有这些措施，都将引发国有控股上市公司的并购重组或者资产整合，这将成为2009年股市的重头戏。可以说，股市提振与否，在很大程度上取决于国家股东的决心和举措。而我们高兴地看到，积极的预期正在呈现：中央领导和国资委主要领导明确表示，中央企业和中央控股上市公司要为社会稳定、经济稳定、金融稳定、资本市场稳定做贡献，作表率。

　　十、国有股减持充实社保基金办法可望出台

　　通过减持其所持的国有股充实社保基金，目前在多个部门已经达成一致意见。2009年可望出台相关办法。

　　我们认为，相关办法将会按照市场化原则，同时从提高民生保障力度的角度加以框定。社保基金减持国有股是一方面，通过市场运作增持优质股票是另一方面，二者未必完全是对冲关系。上市公司股价表现，归根结底取决于其业绩成长性。因此，这一办法出台并不意味着是单向利空。

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