投资股票三要素和四字诀

　　毛羽认为价值不是空洞的理念，是实实在在可以获益的东西，可从中找到好的公司和行业。他的投资四字诀是“选股、选时”，毛羽认为炒股不能看K线指标，虽然K线的价量对判断市场有一定的帮助，但K线指标没有任何意义，自己92年刚入市时也是抱着一大堆技术书籍，但从中未有任何收获。

　　毛羽08年在上海人民出版社出版的财经畅销书——《价值投资-看透股票这东西》中指导股民如何选股，其中涵盖选股方法、选股模型、现金流、成长情况等招数，力求通过十招看透一家公司。毛羽在专业从事资产管理之前有多年在重汽的工作经历，曾负责管理公司整体运营和报表情况等。

　　毛羽认为选股第一点是选成长性；第二点是选估值低的股票。他认为死捂蓝筹股不是价值投资，价值投资最核心的是估值。为此，毛羽花了近7年时间构建了新东风价值投资平台，通过7种方法对一家公司进行估值，得出中枢价值和价值区间。他曾在第一财经的节目里表示中石油是一家好公司，但处于行业景气高点、公司价值高点，估值偏高，因此当天全部抛售中签新股。按模型估值，中国石油最多值30元，而当天开盘价(包括此前机构对外宣称的估值)超出估值区间上限区间近50%。即便如此，当时仍有很多股民兴冲冲地去这买亚洲最赚钱的公司的股票，毛羽认为最赚钱的公司也要有价，中石油恰恰是被高估的需要抛售的对象。另外，毛羽提出不要看公司的K线价值多少，成本区域多少，而要看公司的内在价值和未来的成长，应该在什么样的估值区域里。因此，在下跌的过程中，尤其是股票越跌近其内在价值时，他的操作与多数人不同，去年7月5日，他在第一财经做嘉宾的时候表示“机会大于风险”，并提出“下跌无需恐惧，越跌越有机会”，此后市场迎来主升浪。对于现在的市场行情，毛羽表示虽然同样是下跌，但现在需更多的考虑成长性因素，操作上还需要再稳一下。另外，目前大小非减持压力非常大。

　　针对目前机构、股民讨论的17倍市盈率，毛羽表示这是市场均值，但通过计算可以发现，整个市场里面四大家族：银行、石油、证券保险、石化分别占25%、13%、7%、4%的市值，利润合计超60%，它们对整个市场的市盈率均值操纵性非常明显，50指数市盈率是15.7倍，四大家族共37家上市公司一旦稳定，市场市盈率就稳定了，但这无法体现市场价值，这些权重股维稳发力，并不能使大家都赚钱，表面上维稳了，实际上很多股民是在赔钱，这时就要考虑市盈率中值，目前市盈率中值是34倍左右，为历史上比较偏低的点位，历史最低点是在94年，跌倒333点的时候，当时市盈率中值只有10倍。

　　热点问题透析

　　1.破净股票数量增多

　　对于目前“破净”个股数量增多，毛羽表示目前破净的公司还是太少，很多公司没有盈利能力又缺乏成长性，同时，公司资产质量又不高，他认为有200家破净的公司也不意外。另外，目前市场需要谨慎看待，全流通与国际接轨还有一个标准，很多公司股价虚高，毛羽表示新的市场体制下应该是仙股和高价股并存。我们的市场和成熟市场还未完全接轨，A股市场换手率太高，美国市场每年的换手率是120%-150%，而A股市场是1000%-1500%，差不多每个月换手一次，这样就导致股价不可能下来，大小非减持在这么高的换手率下是很方便的。