侯宁提示牛市见顶最精准 叶檀唱多最坚决

　　整理新快报记者 谢少萍 实习生 陈昊旻

　　时间：2007年10月8日至2007年11月27日

　　区间：沪综指5692点至4861点

　　标志：沪综指6124点牛市见顶(10月16日)

　　2007年10月16日，沪综指创出了6124.04点历史新高。从998点计算，此轮跨年度的大牛市，涨幅超过5倍，历时两年多的时间。

　　由于股指短期间上涨过快，导致了资产泡沫风险的不断积累，在全民皆股、A股平均50倍至60倍市盈率的情况，管理层在去年5月至9月期间组织了中国股市史上规模最大、范围最广的投资者风险教育。随后，大盘在10月 16日6124点见顶，并逐波回落至上周五3094点，幅度达50%。

　　在去年股指见顶时，细心的读者不会忘记：侯宁、谢国忠和谢百三等专家及时向人们提示股市风险；叶檀、金岩石等多头坚定唱多的诸多理由。所幸的是，据本报不完全统计，在去年大盘见顶期间，看空的专家比看多的专家多出许多。看来，管理层的投资者风险教育工作已初见成效了。看空

　　●独立撰稿人 侯宁

　　2007-10-16——2007-11-27

　　6124点是五六年铁顶大调整早已拉开序幕

　　6000点是对本轮股改行情的历史性“高度总结”，它彰显了胜利之大，投资之热，也凸显了资本之力以及投机力量在中国之前无古人的疯狂。操作上，既然“二八现象”短期难变，建议大家依旧可以抓住主流热点，坚持轻仓操作，稳健型且获利多的投资者可空仓休息。在我看来，6124.04点或许便是未来五六年的铁顶，也算是中国股市与6000点的“一夜情”缘吧。只不过，是“超黑色”！

　　中国股市在经历了两年多的剧烈上涨后，现在已经进入变盘周期。当沪、深A股平均市盈率分别高达70多倍的时候，变盘便已经不可避免，一个投机的市场终究是要“还债”的。看看港股牛市我们便知道，人家炒到极致市盈率也才24倍，对应股价才是我们的1/3。

　　现在由于对“大小非”减持的政策限制，中国股市的流通盘并未因为股改而扩大多少，这样的股本结构以及指数计数方法不仅带来筹码供给不足的事实，也同样虚化了股指。随着股指的推高，不安情绪便会成倍地放大，其中表现之一便是市场中的流言飞语会越来越盛，最终会出现传说中压垮骆驼的最后一根稻草。

　　●独立经济学家 谢国忠

　　2007-10-16——2007-11-12