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“零佣金”掀起佣金大战，把股市的佣金市场搞得眼花潦乱，券商低价抢占市场的做法会不会赔本赚吆喝呢？目前券商的总收入中，至少50%来自于经纪业务的佣金收入，但由于市场长期低迷，现在券商的日子越来越不好过。2002年第一季度，全国券商平均亏损1000多万元(盈利500万以上的券商便可以排名到前20位了)。在佣金从3.5‰降到3‰以后，再加上其他竞争成本，券商平均去掉1／3的佣金收入是肯定的。
不言而喻，低于成本的佣金价格肯定会令券商的收入更少，而收入减少后的服务质量就难以得到保证。目前已有个别券商取消了一向免费派送的证券报等赠品，以图降低经营成本。
应该说，佣金下调后，最为得意的是股民。不少股民已开始到处打听哪家券商佣金最低。有股民称准备换券商，谁最低就找谁。但对于几个券商推出的零佣金，股民则表示兴趣不大，因为这并不是长期实行的，而且服务质量如何还要进一步观察。不过有些做短线的股民就表示准备利用佣金下调多做短线，来回倒腾，并且考虑把资金转到佣金低的券商那里。
更多的中小股民表示打算转为场外客户，因为佣金下调后券商们都把收费标准分为场内交易和场外交易两种，场外交易的佣金有的低至1‰，有的“银证通”更低至0.998‰，比场内交易确实低多了。可见，调低佣金对于短线股民还是有诱惑力的。
券商们不惜代价抢占地盘，实在是被逼无奈，在证券公司的利润构成里面，90%以上的证券公司佣金收入超过了它们业务总收入的50%以上。从券商的角度来看，若佣金从3.5‰平均下调到2‰，综合类券商收入会下降15%左右，经纪类券商的收入则会下降43%。显然，经纪类券商就会面临生存的压力。
因此，佣金下调后，至少30%的证券公司要遭淘汰的命运。佣金下调已经成为券商分化重组的导火索。综合类券商由于业务范围广，可以通过股票承销、自营证券、资产委托管理等业务来实现利润来源多元化；而小券商压力会最大，一大批小券商将不得不走联合之路或被大券商收购。
图谋做市场寡头的大券商希望用实力逼迫小券商就范，而小券商不坚持到最后一刻绝不会放手，可以想象，佣金下调后，经纪业务竞争将会愈演愈烈，券商间的洗牌重组也将更令人惊心动魄。券商们能在多大程度上通过佣金大战跑马圈地，以图生存，实在是个未知数。
(注：本文为蔡慎坤先生授权新浪网独家发布，严禁转载！)
谁来拯救中国股市(连载专题)
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