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一个不可否认的事实是，现在的私募基金绝大部分投资于证券，或者说投资于沪深股市。
股票市场对私募基金的诱惑难以抵挡，中国股市一枝独秀，连续两年多的大牛市让机构投资者赚得个盆满钵满。如果从1999年的5.19行情算起，大盘指数已翻了近一番，不少个股的涨幅达五六倍。大资金通过形形色色的“坐庄”手法，在证券市场上兴风作浪，其赚
取的高额利润令人叹为观止，与辛辛苦苦搞实业投资赚得的那点利润相比不可同日而语。
私募基金多以跟庄、锁仓或联合做庄为主要策略。做大成交量，靠交易手续费返还成为私募基金重要生存方式。
大多数“私募基金”都对资金的投入期限作出下限规定，大型“私募基金”最短的持有期多为一年，且赎回时，必须提前五天预约；若大额赎回必须提前10天预约，并签订契约。私募基金的资金稳定性水平，决定了私募基金的操作方式既不同于短线“过江龙”资金，也不同于长庄运作的操盘方式。
受自身资金特点决定，私募基金多以跟庄、锁仓或联合做庄为主要投资策略，以中线持股、波段炒作为主要战术，对筹码的锁定度和稳定性均较高。
市场筹码的控制和锁定程度直接影响机构投资者在二级市场的操作难易和盈利地位，“私募基金”的不断发展和入市更加大了对市场有限的股票筹码的需求。由于大多数老股早已被原有市场主力所控制，大量新入市的“私募基金”就将目光投向了上市的新股和次新股。这种市场新主力对股票筹码的争夺是导致股市虚假繁荣的重要因素。
按照国际惯例，私募基金基金管理人基本上无固定报酬，其主要收入从年底的基金分红中提取，在利益机制驱使下，中国大部分地下“私募基金”都依靠做大成交量、获取券商返佣来获取收益。私募基金的投资理念与操作手法，即不断高抛低吸，靠返还交易成交手续费生存。
众所周知，庄家操纵股价上下起伏，有人赚钱就有人赔钱，而且通常庄家赚的钱就是散户赔的钱。更令人忧虑的是，许多上市公司从股市上募集的资金，本应该投资到招股说明书所列的项目上去，但却以“委托理财”的名义又回到了证券市场。这种“以钱生钱”的投资方式将极大损害实业投资，使股市泡沫越吹越大，而私募基金就为这种“委托理财”提供了便捷的通道。因此，私募基金成了滋生股市泡沫的绝好土壤。
不少经济学家对私募基金大量投资证券市场这种现象表示担忧，投资基金包括证券投资基金、风险投资基金和产业投资基金，在中国目前情况下，理应着重发展风险投资基金和产业投资基金，而不应重点发展证券投资基金。对私募基金的发展，有关部门应该坚持这样的战略方针。
私募的产业投资基金、风险投资基金，是促进产业结构合理化和加速高新技术企业成长的催化剂。高科技产业中的企业在发展初期，由于投资风险高，缺乏有效的投资评估手段，这些企业难以从传统的融资渠道获得发展所需的资金，资金往往是企业创业时的主要瓶颈。但是，这些企业潜在的盈利机会和高成长性却可以吸引风险资本的介入，实现私募投资基金、资本市场与高科技的结合。
从根本上说，私募基金偏爱证券投资，是我国股市不规范的表现。私募基金恃其资金优势，以不正当的手段操纵股价而获利，其资金量越大，控盘越牢，风险就越小，收益就越高。如果我国的证券市场较规范，监管较严，那么私募基金就很难通过操纵股价而获利，证券市场也就对其失去了吸引力。对私募基金的这种行为，必须因势利导，引导私募基金投资于产业和风险投资事业，从而促进实业部门和高科技企业的发展。
(注：本文为蔡慎坤先生授权新浪网独家发布，严禁转载！)
谁来拯救中国股市(连载专题)
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