乐视网股价闪崩:公募牛散浮亏 股权质押风险亮红灯

　　乐视网自从在11月2日股价闪崩跌了7%之后，貌似还没有喘过气来，今天11月4日又跌去了2.26%。

　　1、谁最受伤？

　　此刻心里最焦虑的应该是八月初参与乐视网48亿元的巨额定增的财通基金、嘉实基金、中邮创业基金等三家基金公司和牛散章建平。

　　这三家公司跟章建平参与的定增价格是每股45.01元，如今股价是39.71，算一笔账。如下：

　　因为是定增，所以有锁定期，持股限售期一年，就算这三家基金公司跟章建平也只能眼睁睁看着它这么跌，也得等到明年8月8日才可以卖。如今总共浮亏了5.6个亿。

　　注意是账面上的亏损，万一明年八月份又迎来大牛市，乐视网万一又做了一个牛逼的PPT，那么有可能皆大欢喜。

　　但明年的事情，谁知道呢。

　　作为乐视旗下最强的融资平台，这是乐视网上市以来第一次定增。这意味着，对于资金紧张的乐视网而言，48亿的定增如一剂“活血”，重要程度可见一斑。

　　2、股价为何大幅下跌？

　　前天毫无缘由的闪崩暴跌容易引发猜想，或许有先知先觉的人得到了消息。

　　在基金君采访交流中，众多基金经理都表示不知道发生了什么事情。

　　而上海一家私募高管则分析：“乐视网缺钱是毋庸置疑的，能不能挺过去现在大家都不知道，但一个事实是，市场的资金已经不愿意与它再共担风险。股价大跌背后是乐视往长期难以回避的顽疾——资金短缺。”

　　缺钱是乐视网一直以来的“命门”，这次“搭配”股价大跌一起出现的传闻再次与乐视网的现金流有关。

　　据《21世纪经济报道》报道称，乐视近期多次被传出资金链紧张的传闻。包括在美国投资的法拉第未来工程款拖欠至工程面临停工，乐视与国安因“乐视无法付清20亿元合同款”导致合作破裂，另外乐视金融支付牌照的收购之路坎坷造成外界质疑声多等。

　　而更让外界震惊的是，有自媒体发文称，乐视拖欠供应商100多亿元，导致股价下跌，因资金链紧张，开始使用缓发员工工资，停止出货等方式筹集现金流。

　　据美国汽车新闻报道，由于拖欠工程款，贾跃亭在美国内华达州投资10亿美元正在建设的一家汽车工厂面临停工。

　　澎湃新闻报道中提及，美国媒体称，由于拖欠了9月份2100万美元的工程款，承包商Aecom发信给法拉第未来公司，如果10日内仍收不到这一款项，就会停止施工。信中还列出法拉第需要在10月付款2530万美元，在11月付款1180万美元。

　　局面很不好看。

　　乐视网也迅速做出回应，发布的声明称：公司旗下各业务线与供应商均保持了良好的合作关系，业务运转良好，并不存在拖欠巨额款项的情况。因拖欠供应商巨额货款，导致股价下跌的传闻，毫无事实依据，属于不负责任的抹黑造谣。

　　声明里面甚至提到了“甚至刑事手段，维护公司和投资者合法权益”。

　　“甚至刑事手段”六个字可以看出乐视的不安，因为它没有“刑事手段”的权力，那是公检法机构们的特权，不属于一家上市公司。低级的措辞错误，能折射出不安、紧张和焦虑，以及法务部门的庸怠。

　　虽然传闻真假尚难辨别，但乐视网最近披露的三季度业绩数据依旧透露出“资金面紧张”的信号。乐视网在三季报中坦露，2016年前三季度受大股东无息借款给上市公司、乐视并购基金所募集资金部分到位、银行贷款和商业信用等的影响，该公司资产负债率较高，达到65.72%。

　　3、乐视受到的质疑。

　　有人说乐视什么都缺，就是不缺质疑。

　　十月份在美国旧金山，乐视开了一个进军美国市场的发布会。像乐视所有的活动一样，发布会刷了屏。美中不足的是，它要发布的概念车，一辆路上遇到了车祸，来不了了；另一辆在伦敦，空运过来，赶不及了。总之，只能看，不能摸。

　　乐视的CEO贾跃亭在干冰、烟雾烘托的气氛中，从T形台的终点跑上了舞台。

　　乐视为进入美国也设计了一套新词：用来形容乐视旗下软硬件服务互相导量的机制“生态化反”被翻译成EcoAction，意为生态系统（Ecosystem）间的化学反应效应（chemicalreaction）两个词的集合。给用户反馈和奖励的体系则被称作LeRewards（乐奖励）。

　　发布会后，也有国外的媒体表示这个发布会让人感到困惑。科技记者David Ruddock 在博客中写到的：”没有人在意你的生态系统，也没有人想要理解你的产品对我们的生活意味着什么，你是如何高度垂直整合我们也并不想听，比起乐视生态系统有多伟大、多令人惊叹以及多么不同，我更愿意听单调的产品介绍和技术细节。”

　　曾经有文章这样嘲笑贾跃亭老师：

　　乐视网，如果你在网上想找网友对他的吐槽，你或许会笑喷出来

　　“一个只会做PPT的公司”

　　“只要证监会不管，我觉得乐视能把多啦A梦里面的道具挨个发明一遍”

　　“我预测一下，2020年，乐视会宣布和NASA合作研发乐视超级航天飞机”

　　“乐视时光穿梭器”

　　“等马斯克那个火箭公司再搞一个大新闻，乐视超级火箭就应该要出PPT了”

　　…………

　　知乎网有用户提出了这样的问题。

　　年中的时候更是有一篇名为《乐视财报大剖析，或巨亏20亿元》的文章在网上流传，该文从七个角度出发，剖析乐视网财报中的一些问题，指出乐视网净利润实际为亏20亿元，净资产也是负数。

　　这篇文章最引人注目的还是其署名者“夏草”，他是上市公司财务方面有名的“打假斗士”。

　　不过后来证明这篇文章是冒名顶替的。

　　5、乐视的连锁风险

　　实际上，在大跌背后是乐视久未兑现的产业故事，甚嚣尘上的百亿欠款传闻，这让市场对乐视网的悲观情绪正在聚集。

　　股价大跌资金出逃，更让市场担心由此引发连锁反应。首当其冲的，是乐视网近50亿元的融资盘。当两融资金已不再为其股价背书，随之而来的或是股价继续下行，贾跃亭的股权质押风险将亮起红灯，乐视的资金地雷亦面临被引爆。

　　“乐视最近的股价图形走势确实不太好，进入下降通道，资金不再愿意逗留了。”私募高管对《第一财经日报》分析认为，乐视网的股价“跌不起”，继续下跌或为其带来连锁风险。

　　首先是两融资金叛离，乐视网近50亿融资盘不容乐观。两融数据显示，截止7月2日乐视网大跌日，乐视网两融越跌至49.73亿，同比前一日跌幅2个百分点，当天融资买入额4.10亿，偿还额5.16亿元，净流出达1.06亿元。进一步统计发现，10月以来，乐视网融资已累计净流出超12亿元。

　　上述私募高管认为，对于杠杆资金而言，乐视网市值大风险大，大跌“很危险”，且市场目前有新的获利机会，融资顺势而逃，由此再带动股价下杀。在另一位接受本报采访的公募基金经理看来，这或让乐视网进入一个恶性循环，最终引爆乐视掌门人贾跃亭的股权质押风险。

　　乐视的三季报数据显示，在贾跃亭持有的乐视网6.83亿股，目前处于质押状态的共5.71万股。也就是说，贾跃亭手中的股份，近84%被其用来质押融资了。无独有偶，乐视第三大和第四大股东刘弘、贾跃民亦将手中部分股份质押。其中，贾跃民持有乐视4394.72万股份，持股比例2.22%，质押率则高达95.16．

　　超八成的股份用来质押融资，这在上市公司中并不多见，当股价大幅度下跌，作为质押人，贾跃亭或被要求追加质押物，甚至面临被平仓。这对于本就缺钱的乐视来说，无疑是一大“死循环”。

　　不过，公募基金经理认为，虽然往下跌对乐视网和贾跃亭来说很危险，但目前并未跌到股权质押要被平仓的地步，而实在不济，前述私募高管认为，乐视网亦可以停牌应对。