文|李冰
猜到了事情的开头却猜不到结尾，这句话用来形容伊利再恰当不过。
9月18日，伊利股份披露的权益变动报告书显示，阳光产险通过交易系统增持5，667，900股，占总股本的0.09%。本次权益变动后，阳光产险和阳光人寿合计持有伊利股份普通股股票303，240，065股，占公司总股本的5.00%，触及举牌。
或许早有预感，此前的8月10日，为了不成为“第二个万科”，反制野蛮人对上市公司的围攻，股权分散的伊利曾选择先下手为强，拟修改公司章程，加固“防火墙”。在超过10处的修改中，从“股东持股达3%须通报”到对于“恶意收购”的定义，多数条款都表现出试图提高收购门槛，反制野蛮人控制公司董事会。
然而伊利公告修改章程的第二天，交易所发出了监管问询函，要求该公司对修改章程的合规性做出解释，所以伊利方面决定重新对议案进行完善，从而取消了章程的修改方案。
而之所以取消，也是认为伊利不会遭遇“万科事件”。伊利一位高管曾对《中国企业家》表示：“很多保险公司是我们的股东，有时候也会问他们会不会举牌伊利，他们表示，市场上比伊利漂亮的公司太多了，因为在他们看来漂亮的公司是像房地产、银行类的，经营简单。不像伊利这样的公司，一边是农民，一边是消费者，整个流程太复杂，一般人驾驭不了。而且风险太大，经不起折腾，万科这样一折腾，可能就是少卖几套房子，而消费品公司一折腾，消费者一丢，投多少都得赔进去。”
但是，一切还是这样猝不及防地来了。
在险资于二级市场彪悍举牌的背景下，阳光保险此次举牌伊利股份这支大蓝筹股，引起了市场上的广泛猜测。而《中国企业家》也注意到，近期，兴业证券、东方证券等投资机构都给伊利打出了“买入”评级，且节前最后一个交易日，伊利股份主力资金也处于净流入状态。
其实，阳光保险进入伊利股份的路径，最早可以追溯到2015年底。在伊利股份2015年年报时，阳光保险成为新晋大股东，持股1.09亿，占总股本的1.83%，位列伊利股份的第五大股东。据伊利股份披露的2016年一季报和半年报显示，阳光保险持股数未发生变化。在7月份和8月份，阳光保险持续买入，并在9月14日的持股比例达到5%。
纵览险资的A股操作，恒大系、宝能系、安邦系、生命人寿系等在资本市场举牌大军中异常迅猛。作为第七家寿险兼营的保险集团公司，阳光保险在资本市场上的操作与几大保险集团相比更加迅猛。
值得一提的是，去年12月1日，阳光保险更是大手笔操作，一天之内举牌了承德露露、京投银泰和中青旅。
不过，从整体市值、行业地位、品牌影响力等方面来看，伊利都同其他被举牌上市公司有着明显区别。伊利股份市值近千亿元，而承德露露、京投银泰和中青旅三者总计市值也仅仅三百多亿元。这意味着阳光保险举牌伊利股份，需要动用不少的资金，而且埋伏半年多之后突然出手，显然是有备而来。
回顾阳光保险近年来的种种动作，其管理层不断扩股的心态可见一斑。根据阳光保险集团下属子公司阳光产险和阳光人寿披露的2015年年度报告显示，两家公司合计实现净利润约34亿元。仅在投资收益上，阳光产险和阳光人寿合计就达到了125.91亿元。
迅猛扩张、快速盈利，阳光保险集团积极谋求上市的声音不绝于耳。早年间，有香港媒体报道阳光保险计划赴港上市，并称集资金额为6亿美元。不过，在屡次传出香港上市的消息后，阳光保险仍然没有正式回应自己的IPO计划。
资料显示，在阳光保险股权变动过程中，国资不断撤退，民间资本和高管不断在股东名单中浮出水面，让阳光保险饱受质疑。从成立以来，不断增资扩股，从中国石化、南方航空、中国铝业、中国外运、广东电力等大型国有企业集团集中持股的情况，逐渐调整，股权结构渐趋分散和多元化。
2010年，阳光保险迎来股权变动的一次大动作，深圳市星河房地产开发有限公司以9.73%的持股比例位居第一大股东，中国石化等5大初始股东所占股份均为9.46%，被大幅稀释。
有市场人士指出，阳光保险举牌伊利股份显然不止是“看好未来发展前景”。在监管收紧的背景下，阳光保险仍保持高调动作，大肆举牌，背后肯定有更深层次的布局和意图。
他认为，虽然阳光保险口头承诺不会谋求伊利控制权，但是从其发展历程来看，这更像是资本运作的一个跳板，不排除继续增持，获取公司控制权。参与伊利的战略决策，利用伊利股份盈利能力以及现金流，扩展非乳业业务，将伊利股份作为一个平台，进行其擅长的股权投资，从而从中谋利。
有国内乳企内部人士认为，伊利作为中国乳业的代表企业，肩负着振兴行业维护产业健康发展的重责，如果被资本搅局，引发股权纷争，不仅对伊利本身是一个毁灭性的打击，对正在恢复振兴中的中国乳业也是一个重创。
该人士指出，资本和实业的融合，可以实现经济的快速发展，但资本的不当逐利行为，也容易对实体经济造成难以磨灭的伤害。应该呼吁政府对资本加以引导，对资本的不当逐利加以监管。唯有如此，才能促进资本和产业相互融合、相互促进，实现更好的发展。
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责任编辑：陈悠然 SF104
