万润股份：环保材料助业绩高涨，OLED未来潜力巨大

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　　尾气排放标准日趋严格，新型环保沸石供不应求：公司环保材料VZ422分子筛主要用于欧Ⅵ标准重型柴油车的尾气处理，作为全球催化剂寡头庄信万丰的主要供应商，现阶段年产能850吨，满产状态下仍难满足下游需求。公司二期1500吨分子筛项目建设现已完成，进入试车阶段，产能的逐步释放将能够缓解目前分子筛供不应求的现状，且受OBD标准车辆覆盖范围的逐步扩张以及现有催化剂更新需求的驱动，认为未来公司新建产能消化并无压力。

　　全球液晶需求增速稳定，OLED潜力巨大：公司作为液晶单体龙头企业，是全球唯一一家同时向Merck、Chisso和DIC三大混晶制造商提供液晶单体的生产商，占全球市场份额约15%。受益于液晶电视、显示器大屏化趋势以及混晶厂商外包单体比例的提升，液晶单体需求放量。公司上市前即布局OLED产业，现为OLED中间体产业龙头，并已成功进入LG、三星等OLED面板厂商供应链，以iPhone为代表的智能手机制造商逐步转向OLED屏有效地带动产业发展。

　　根据预测，公司2016~2018年的EPS分别为1.11、1.35和1.77元，同比增长率分别为45.9%、22.2%和31.1%，对应未来三年PE分别为45.95X、37.59X和28.67X。谨慎推荐评级。