证监会对炒壳行为的监管再次升级，这一次，不光是窗口指导这么简单，而是用监管规则正式向炒壳行为下达最后通牒。
17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》（简称《重组办法》）向社会公开征求意见，按照证监会新闻发言人邓舸的说法，规则完善后，炒卖“伪壳”、“垃圾壳”的牟利空间将大幅压缩，有利于上市公司通过正常的并购重组提高质量、推动行业整合和产业升级。同时，规则提高了借壳门槛和卖壳成本，有助于强化退市制度刚性，缓解退市难的局面，有利于股市上“僵尸企业”的清理，促进上市公司优胜劣汰。
这可谓是亮出了终极的抑制投机炒壳“杀手锏”。
下面我们来看看，监管层亮出的这几招“杀手锏”有哪些：
第一招，完善重组上市认定标准，细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准，完善关于购买资产规模的判断指标，明确首次累计原则的期限。
在控制权变更方面，为了遏制规避套利，修改后的《重组办法》改变了此前单纯从股东比例认定的原则，改为从“股本比例”、“董事会构成”、“管理层控制”三个维度完善控制权变更的认定标准。即收购公司具备下列情形之一均被视为拥有上市公司控制权：投资者为上市公司持股50%以上的控股股东；投资者可以实际支配上市公司股份表决权超过30%；投资者通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任；投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响。
目前界定重组上市交易规模仅有资产总额一个判断指标，容易规避。本次修改完善了交易规模的判断指标。对于所购买资产的规模，从原有的资产总额单项指标调整为资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股份等五个指标，只要其中任一达到 100%，就认定符合交易规模要件；除量化指标外，还增设了主营业务根本变化的特殊指标。
同时，将首次累计原则的累计期限定由此前的无限累积改为60个月。
第二招，取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求；遏制短期投机和概念炒作，上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月；上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”。
第三招，增加了对规避重组上市的追责条款，强化证券公司、会计师事务所及资产评估等中介机构在重组上市过程中的责任，按“勤勉尽责”的法定要求加大问责力度。
并且，为防范新类型的规避手法，本次《重组办法》修改着重细化了对规避重组上市审核的追责要求。其中，交易尚未完成的，证监会责令上市公司补充披露相关信息、暂停交易并按照规定报送申请文件；交易已经完成的，可以处以警告、罚款，并对有关责任人员采取市场禁入的措施。构成犯罪的，依法移送司法机关。
招数体验完毕，那么哪些企业会被波及呢？在规则适用方面，证监会给出了过渡期安排，主要是以股东大会为界新老划断，即修改后的《重组办法》发布生效时，重组上市方案已经通过股东大会表决的，原则上按照原规定进行披露、审核，其他按照新规定执行。
至于为啥要打击投机炒壳行为，邓舸指出，去年股市异常波动后，出现了一些新的问题，一些不符合标准条件的公司试图规避重组上市认定标准；由于IPO排队时间较长，一批“红筹”企业谋求从境外退市后回归A股市场，“壳”资源稀缺，炒作升温，再度引起市场热议。为此要给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济，故必须在强化信息披露、加强事中事后监管、督促中介机构归位尽责、保护投资者权益等方面作了一系列配套安排。
不仅对炒壳，在并购重组方面，证监会在严格重组上市准入门槛的同时，还将结合并购重组信息披露的特点，切实加强事中事后监管。对重组信息披露不实、忽悠式重组等行为，发现一起查处一起。
业内人士指出，此次监管打压的是那些为了绕过监管规则而投机借壳上市的，至于符合条件的，监管层还是会持鼓励态度，随着规则的发布，壳的需求量将会下降，这对于那些确有需求，通过正规途径借壳的企业反而是个支持，此次《重组办法》是为了打压有问题的炒作，促使市场的估值体系得到恢复。
附表1：目前正实施借壳重组公司一览（因创业板不允许借壳，均剔除了创业板公司，下同）
附表2：近三年被公开处罚公司一览
附表3：近一年被交易所公开谴责公司一览进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：马天元 SF180
