上市公司上市多久适合转型并购？王子新材（002735.SZ）给出的答案是17个月。
这家2014年12月上市的公司正在打算花费50亿元收购北京飞流九天科技有限公司100%股权，为此，它要向交易对方以33.37元/股发行5264万股、并支付现金32.44亿元。飞流九天主是游戏发行运行提供商，作为纯正的互联网标的企业，这一并购显得很是心急。
A股市场上的包装销售企业中，从合兴包装（002228.SZ）到美盈森（002303.SZ），各自的业务均面临瓶颈，王子新材也未能幸免。
王子新材上市以来公布的财务数据显示，王子新材的经营情况并不理想。2015年，公司实现收入4.41亿元，同比下滑8.1%；归属于母公司净利润2636万元，同比下滑18%；扣非后净利润2746万元，同比下滑8%。
这并不是王子新材公司第一年业绩下滑，早在公司2014年底上市之时开始，公司的业绩就已面临转折，此前收入利润已连续下降两年。且近三年员工数量持续下降，从2011年的1733人到2015年的1126人，人员下降约35%。
经营的糟糕也直接导致了王子新材的资金缺口。界面新闻发现王子新材的现金流量经常处于捉襟见肘的状态，除了2014年上市后融资成功的一笔流入之外，2015年其现金净流出9500万元，期末其现金余额约为1亿元左右。按照这个速度，如不再谋求转型，王子新材的账上将很快无钱可用。加之收入利润持续下滑，公司的未来不容乐观。
不过，王子新材在二级市场上的表现却与公司实际经营情况“冰火两重天”。作为2014年年底开闸的第一批IPO个股，业绩下滑趋势明显的王子新材依旧获得了12个一字板，上涨幅度达到273%。此后在2015年上半年的疯狂“牛市”中，公司股价更是一跃高达70.35元/股，市值达到了51亿元。
目前，王子新材处于停牌中，停牌前其股价为41.27元，市值33亿元。
显然，不管是否因经营情况恶化下的迫不得已，还是为了市值，深陷行业瓶颈的王子新材都有另寻热点题材的理由。
公开信息显示，飞流九天成立于2009年，2012年被纳斯达克上市公司网秦移动（NQ）通过VIE架构收购。此前飞流九天也多次欲借壳上市，早在2014年，网秦移动就曾筹划飞流九天与野马国际重组在香港上市，最后无疾而终；2016年2月，停牌中的*ST皇台（000995.SZ）发布公告拟收购飞流九天100%股权，但最后由于皇台酒业长期受到诉讼困扰，且第一、第二大股东股权分配不均，导致重组流产。
此次转投王子新材，飞流九天的估值可不算低。作为互联网行业的轻资产公司，飞流九天评估价50亿元，相较账面价值6.3亿元增值约43.7亿元，增值率为694%。互联网行业的并购标配业绩承诺自然也不能落下，根据补偿协议，原股东承诺2016年度、2017年度、2018年度，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于4亿、5亿和6亿元。这对于飞流九天并非是件容易的事。2014以及2015年度飞流九天的归母净利润分别仅为1.39亿元和2.86亿元，且公司资产中有高达28%的组成是商誉。
收购飞流九天对于王子新材来说无疑是一根救命稻草。但当下的时机却也有些尴尬。尽管上周证监会澄清了“叫停上市公司跨界定增”的传闻，但据资管行业人士对界面新闻透露，热门行业并购“一事一议”的监管要求已经在管理层确认。王子新材作为典型的跨界并购，最后是否可以顺利完成重组尚不得而知。
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责任编辑：陈悠然 SF104
