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　　绿靴资本记者 徐亦姗

　　12月23日，*ST昌九公告收到控股股东江西昌九化工集团通知，同意豁免*ST昌九部分债务。投资人联系绿靴资本vip小助手，关心还可能影响保壳的关键因素。

　　1. 寻求财政之手

　　背靠实质控制人赣州市政府，*ST昌九将保壳寄托在财政补贴上，据此前公司保壳方案披露，要求赣州市政府给予补贴8000万元，并豁免大股东债务1.6亿元。

　　2. 主营持续亏损难自救

　　由于公司所在的化学化工行业不景气，前三季度净利润亏损3291.08万元，此外由于债务问题严重，截至9月末，*ST昌九总资产为6.72亿元，净资产为-1.47亿元。

　　3. 重组方案接连破产

　　自去年赣州稀土借壳失败后，又提出将部分子公司股权和应收账款抵偿所欠大股东债务，借此剥离亏损企业，保留主业公司继续发展现有业务，但该方案未通过表决。

　　4. 最后7天时间紧迫

　　本次债务豁免后，虽对大股东尚存2.3亿元债务，但净资产有望为正。此外若能如期获得8000万财政补助，则当年业绩有望盈利。不过距离年末仅剩7天，*ST昌九保壳可谓争分夺秒。

　　智COOL：

　　新版退市制度启动后，ST股的保壳风险日益增大，其一是借壳上市审核越发严格，从近期过会情况来看，通过率不高，给ST股的资产重组计划蒙上阴影。

　　此外退市股重组各方面利益涉及较广，中小股东与大股东利益不一致，也增添了资本运作难度。而对于失去造血功能的壳公司来说，补贴之路显然无法持续，只能依靠资产重组谋生，无疑风险重重。(北京券商分析人士)

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