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　　公告显示，马化腾间接持有宁夏中泽嘉盟股权，江南春、俞敏洪间接持有北京中泽嘉盟股权，共同投资了中泽启天，中泽启天持有鹰溪谷30.33%的股份

　　■本报记者 杨 萌

　　7月25日，茂业物流发布了重大资产重组相关情况的公告，据公告显示，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买鹰溪谷投资中心(有限合伙)、北京博升优势科技发展有限公司合计拥有的北京创世漫道科技有限公司 100%的股权。

　　据公告显示，以2014年5月31日为评估基准日的话，根据创世漫道目前初步估算标的资产的预估值为8.78亿元，标的资产2014年5月31日的账面价值为4746.01万元，预估增值8.31亿元，增值率为1750.38%。

　　公开资料显示，茂业物流之前的主业一直是商业零售，而这次溢价17倍“迎娶”创世漫道到底值不值呢？

　　低于行业收购溢价率

　　据茂业物流的公告显示，创世漫道是国内一家领先的移动信息智能传输服务提供商，专注于向行业分布广泛、数量众多的企业公司、事业单位等客户提供基于行业应用需求的移动信息发送服务，以及与之相关的系统开发与运营维护，取得了行业主管单位工信部颁发的“全网”类电信增值业务许可及短消息接入资格。由于以移动信息智能传输服务为核心业务，因此盈利模式主要为通过向客户提供短彩信发送服务收取费用，以及电信运营商根据短信发送量支付的业务酬金获取收入。

　　创世漫道的客户名头不都算小，腾讯、联想集团[微博]、新浪、阿里巴巴[微博]集团、京东、乐蜂网、当当网[微博]、奇虎360、搜狐等，都出现在创世漫道的客户名单中。数据显示，截至2013年年末，创世漫道累计服务客户上万家，当年全年实现短彩信业务发送量56.7亿条，目前日均短彩信发送量已上升至2000万条左右，并且连续三年为全国“两会”提供移动信息智能传输服务，也是中国证券业协会、共青团等单位的指定移动信息服务提供商。

　　财务方面，截至2014年5月末，创世漫道总资产为1.82亿元，净资产为4746.01万元，其2012年度至2014年1月份—5月份分别实现营业收入2.01亿元、2.61亿元和0.98亿元，净利润分别为4758.58万元、4967.03万元和1946.58万元。

　　“如果单从溢价率来看，茂业物流17倍溢价收购创业漫道并不算高，与同行业收购的溢价率相比还算正常。IT企业是典型的轻资产公司，经营场所以租赁为主，不需要采购大型机器设备。在并购重组案例中，交易标的净资产以千万元的金额计算，但交易价格一般以数亿元计，交易价格相对于净资产账面值的溢价通常超过20倍。”昨日，有业内人士如是向记者表示。

　　虽然溢价不算高，但是，在茂业物流的公告中特别指出，2013年第四季度，电信运营商对垃圾短信进行集中治理，打击了移动信息服务行业的违规行为，受通道集中关停的影响，部分守法合规经营的电信增值服务企业短期也会受到一定负面影响，即通道无法满足日常业务量及增长需要，导致收入下降。

　　马化腾等大佬间接受益

　　根据上市公司与交易方鹰溪谷、博升优势签订的《盈利预测补偿框架协议》显示，创世漫道2014年度至2017年度对应的经审计的扣除非经常性损益后的实际净利润应分别不低于6046.10万元、7367.85万元、9001.78万元和10225.67万元。最终的承诺净利润数以具有证券业务资质的评估机构出具的标的资产评估报告相关预测利润数为依据。

　　在交易完成后，创世漫道将成为茂业物流的全资子公司。

　　而值得注意的是，在翻阅公告时《证券日报》记者发现，马化腾、俞敏洪[微博]和江南春[微博]等大佬的名字出现在了茂业物流的《发行股份及支付现金购买资产并向特定对象募集配套资金预案》公告中，不过，这些大佬并不是公司的募集配套资金对象，而是，马化腾通过间接持有的宁夏中泽嘉盟股权，江南春、俞敏洪通过间接持有北京中泽嘉盟股权，共同投资了中泽启天，而中泽启天持有鹰溪谷30.33%的股份。

　　公开资料显示2014年6月份，博升优势将持有的创世漫道99%股权转让给鹰溪谷，转让价为3.67亿元。仅仅时隔一个月的时间，在此次茂业物流收购创世漫道100%股权时，交易价飙升至8.78亿元，增幅超过1倍。

　　如果按照6月份博升优势转让创世漫道99%股权给鹰溪谷的转让价3.67亿元、茂业物流此时给出的8.78亿元收购价，中泽启天在1个月的时间里获利约1.4倍。

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