乐视股价大跌背后：趋紧的互联网电视监管
侯继勇
乐视网(300104.SZ)股价连续两日大跌。21世纪经济报道获得的一份国家新闻出版广电总局一份内部材料显示：总局点名批评乐视违规，禁止播控平台与乐视合作。
行业分析人士认为，乐视业务将受到影响，这是乐视股价下跌的直接原因。
7月16日，乐视网罕见地出现半年多以来一次放量大跌，收报于36.28元，大跌9.75%。7月17日，乐视以34.8元开盘，收盘价为32.65元，跌幅逾10%。最近一周以来，乐视股价不断下跌，上周五收盘价为40.12元。截至目前，乐视市值已蒸发逾62亿元。
乐视网上一次超过9%的跌幅，还是去年冬天，当时主要是受创业板调整拖累。
乐视相关负责人当天接受21世纪经济报道采访时表示，上市公司不便就股价发表任何评论。当日闭市之后，乐视发布了一份公告，针对市场上有关播控平台不再与乐视合作的消息，乐视称“相关媒体的报道与事实不符”。
乐视的麻烦
乐视与CNTV采取了与牌照商合作“视频专区”的形式。这样，乐视虽然不是牌照方，但接入CNTV平台后，其视频内容就等于有牌照方背书，看上去能过滤掉风险了。
但这仍绕不过181号文的明文表述。乐视不是文件中强调的合规的OTT内容服务商，它是一家视频网站、一家开放的互联网企业。这使得乐视业务面临风险。
半月前，乐视与小米两家对掐时，有消息称：CNTV已不跟乐视合作。当时乐视回击称，与CNTV合作一直很好，至今仍有几十万互联网电视终端集成其播控客户端。
本周以来，一直有消息传出，广电总局针对互联网电视及机顶盒下发监管令，要求牌照方对于总局正在查处的严重违规互联网企业，一定不要与之合作。乐视网即是广电总局点名批评的互联网企业，7 家集成服务牌照方被告之不能再与乐视网合作。
21世纪经济报道记者获得的上述材料这样表述：“乐视的违规行为总局一直给予高度重视，已经口头告之牌照方不能与乐视进行合作。现在国际台、华数仍在与乐视进行合作，要求牌照方对于总局正在查处的企业，牌照方一定不要与之合作。”
乐视网在17日的公告中做了如下澄清说明：据乐视向监管部门了解，乐视与央视在互联网机顶盒合作中存在违规并要求整改，在整改期间除央视以外的其他牌照方暂停与乐视合作，待整改完成并验收后其他牌照方再继续与乐视网进行正常合作。
此外，公告还表示，乐视目前正在主动与央视共同对合作的互联网机顶盒存在的违规问题进行整改，乐视商场已经停止互联网机顶盒销售，双方制定的整改方案已经完成，并正在上报监管部门的过程中，公司将努力以最快的速度完成整改尽快恢复机顶盒销售。
乐视网的声明透露了两个讯息：一是乐视网的确犯了错，受到了监管部门的暂时处罚，其中包括禁止牌照方与乐视网合作，禁止销售乐视机顶盒；二是对乐视网的处罚不是无限期的，只要知错能改，乐视网与牌照方的合作会继续，盒子还可以继续卖。
截至记者发稿，监管部门未对此做任何表态。乐视网还在公告中表示：虽然监管部门停止了对互联网电视播控牌照的发放，但鼓励符合要求的机构积极申请互联网电视内容服务牌照。为了彻底解决牌照问题，乐视将采取独立或联合广电系统内的相关单位共同申请互联网电视内容牌照。
此次监管给乐视带来的麻烦除了股价下跌，市值缩水之外，至少还有两方面的影响，一是对乐视业务的影响，特别业务创新的影响，二是对融资的影响。
乐视没做OTT终端之前，获利主要靠版权分销与广告收入，这部分收入的增长曲线已经趋缓。涉入终端后，它收缩分销，强化独立的版权运营，以便与OTT终端销售打包成整体方案：乐视电视以低价出售，但捆绑两年内容年费，用户需为内容买单。
对于乐视来说，“硬件+内容”即是产品创新方向，也是商业模式创新方向。如牌照方拒绝集成其内容，乐视营销将受到重创，产品难卖，售出的终端也会遭遇退货。
21世纪经济报道采访获悉，乐视正在尝试一项创新融资，以迎合创业板配股条件开放，目前正与多家机构接触，有望成为创业板政策调整后的第一波融资尝鲜者。此消息未获乐视官方核实。
广电总局连续出手整顿OTT市场，更点名乐视、要牌照方不要合作，会让部分机构担心整顿可能直接冲击乐视商业模式，弱化它的竞争力，从而谨慎对待其融资方案。
趋紧的监管
21世纪经济报道记者获得的内部材料还显示：目前市场推广的终端产品只有央视小米盒子产品通过总局正式发放，其他终端产品均未得到批准。国厂最早推出的盒子是因为内容专区没有按总局要求进行整改，所以至今没有下发串号，未经总局批准发放的盒子都是违规产品。
除了惩罚盒子厂商外，广电总局还对播控平台的行为进行了规范。该材料这样表述，总局明确要求牌照方不能使用电信运营商的BOSS系统，现在三大台均有违规，总局要求暂时不能提供直播服务，待互联网电视规范运营，与IPTV能够协同发展的情况下才会允许有直播，但在运营商的强制要求下现在均有直播。
该材料称：近期吉林电信运营商与牌照方合作后，吉林台向广电总局投诉，造成国家与地方的矛盾，目前这个阶段，总局要求不允许与电信运营商合作。
早在今年6月中旬，总局网络司针对互联网电视牌照商，要求立即关闭互联网电视终端产品中违规视频软件下载通道，函中重点批评杭州华数与百视通。
而后还要求7大牌照方执行多项新政，包括一周内下架所有不具有发行许可证的境外影视剧、微电影等。
这一系列的行动表示，广电总局对互联网电视的监管正趋紧。
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