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　　张旭

　　6月18日，大康牧业(002505)公布定增方案，拟募集不超过25.1亿元，收购大股东上海鹏欣集团持有的新西兰合计约 2.2万公顷的牧场资源。

　　在此次巨资收购前，2013年7月份，大康牧业收购大股东鹏欣集团旗下的新西兰纽仕兰(上海)乳业有限公司，代价为12.5亿元。

　　6月18日，大康牧业官方书面回复21世纪经济报道记者称：“通过本次收购，公司将会在原有业务的基础上增加新的业务，从而构建一套完整的乳制品产业链，公司的业务范围和业务覆盖区域大大增加，公司的市场竞争力也将有很大提高。”

　　不过，乳业专家王丁棉表示，牧场买过来是一回事，经营管理是另一回事。由于恒天然引发的信任危机，新西兰乳业正处于低潮，这个时候需要考虑产品销售去向。

　　并不好做的牧业投资

　　大康牧业称，拟发行不超过2.59亿股，每股9.69元，向十大投资者募集不超过25.10亿元，用于收购大股东持有的新西兰牧场资源。这笔资金主要用收购北岛牧场和洛岑牧场以及改造。

　　大康牧业此项收购代价为13.6亿元，其中收购的北岛牧场作价为8.9亿元，投入3.6亿元资金用于项目改造；洛岑牧场收购价为4.7亿元，改造项目资金为7.9亿元。

　　北岛牧场由16个牧场组成，这些牧场分散于新西兰北岛，面积有8000公顷；洛岑牧场面积在14000公顷，位于新西兰中部。另外，鹏欣集团也与大康牧业签署协议，后者托管其4.7亿元收购的Synlait牧场73.91%股东权利。

　　大康牧业称，拥有上述牧场资源后，大康牧业将成为新西兰第三大牧场所有者和经营者，未来这三个牧场的原奶年产量预计可以达到1500万公斤。

　　当初，大康牧业大股东鹏欣集团收购新西兰北岛16个大型牧场并不顺利，甚至遭到当地的反对。新西兰工党等在野党和部分民众反对来自中国的投资，尤其反对中国投资者在新西兰购买土地。

　　随后，鹏欣集团选择与新西兰唯一一家由毛利人控股的乳业公司Miraka合作，将16个牧场的牛奶加工权授予Miraka公司，鹏欣集团旗下的纽仕兰乳业公司则负责乳品的销售。这样才获得新西兰政府的批准。

　　尽管中国企业首次获得新西兰牧场资源，但是也有行业人士认为北岛16个牧场并非当地优质牧场，之前运营都遇到了一定困难，几个牧场之间间隔也较远，不利于整合。

　　王丁棉表示，现在大康牧业要面临牧场管理和加工产品销售去向的问题，新西兰市场饱和了，产品只能卖向中国。恒天然事件让新西兰乳业面临危机，恒天然的市场地位也动摇了，现在大包原料奶粉处于低潮，大康管理牧场面临能不能做好的问题。

　　乳业分析师宋亮表示：经营牧场难度很大，关键是能不能和当地处理好关系，存在潜在的风险。现在大股东将牧场资源出售给上市公司，这个风险需要上市公司来承担了。

　　全方位介入乳业

　　在收购大股东的新西兰牧场资源前，大康牧业已经介入到乳业行业中来。

　　去年7月份，大康牧业对鹏欣集团持有的纽仕兰乳业公司增资12.5亿元，用于进口新西兰婴儿奶粉和液态奶、建设销售渠道、进行产品宣传和市场营销，打造“纽仕兰”高端乳制品品牌。

　　大康牧业称：公司收购新西兰北岛牧场和洛岑牧场后，将会形成奶源自给自足，摆脱对第三方供给的依赖，减小奶源价格波动对公司经营业绩的影响，形成完整产业链闭环。

　　为了全方位介入乳业，大康牧业先后招揽了不少乳业人才。在5月举行的年度股东大会上，公司董事会完成换届，前贝因美掌门人朱德宇当选为大康牧业董事长，前光明乳业副总裁陆耀华担任总经理。

　　王丁棉表示，之前，很多进口奶粉品牌都是使用新西兰奶源，现在雅培、多美滋等都转向爱尔兰等欧洲奶源，这样新西兰所产奶源就会出现不好卖的问题。

　　另外，恒天然之前也收购北岛16个牧场的牛奶，当恒天然市场出现下滑时，该公司对其他企业的奶源需求也就会下降，到时奶源消化就更成了问题。

　　也有业内人士认为，这些资源收购了之后还需要投入大量人财物用于整合，能否持续产生利润也有很大不确定性。

　　大康牧业官方回复称：恒天然个体事件的危机并不代表新西兰乳业危机，目前新西兰仍然是世界最大的乳制品输出国。得天独厚的自然资源禀赋、先进的饲养和管理理念以及国际公认的品牌影响力，这些新西兰乳业的软硬件方面的优势并没有改变。

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