中海双熊合亏近50亿 大笔甩卖资产留扭亏伏笔
晓晴
3月27日，继中海系旗下中海发展(600026.SH)巨亏年报于3月19日率先亮相之后， 中海集运(601866.SH)也终于引爆了业绩“地雷”。
据中海集运当天披露的2013年年报显示，报告期内，公司实现主营业务收入343.4亿元，较2012年同比增长2.7%；但全年实现归属于上市公司股东的净利润亏损额高达26.46亿元，同比降幅高达606.25%。
同样，主营干散货航运的中海发展去年亦录得巨额亏损。截至2013年年末，中海发展实现归属于上市公司股东的净利润为亏损22.98亿元。
截至2013年全年，中海系旗下中海发展和中海集运两家公司合计全年亏损额已达49.44亿元。
对此，中银国际研究员江映德表示，短期看，市场运价受各种因素尤其是短期投机因素影响波动幅度较大，但是由于运力过剩仍将主导市场，再加上航运整体处于传统淡季，运价仍面临一定压力。
而海通证券交通运输行业首席分析师黄金香认为，2014年，行业基本面并无太大改善，由于欧美结构性失衡持续，供需面决定行业还难以走出亏损格局。
黄金香称，近年来，集运延续了供需失衡的态势，特别是欧美干线低迷，导致中海集运全年报出巨额亏损。
“与此同时，去年行业联合涨价效果也远弱于2012年。2013年SCFI运价指数中的欧线运费均值同比下滑21%、地中海线下滑15%、美西线下滑11%、美东线下滑4%，由于欧美航线约占公司总收入的比重高达60%，这也成为了公司全年亏损的主要原因。”黄金香分析。
江映德认为，今年以来，集运市场需求整体呈现缓慢恢复态势，运力过剩压力仍有所加大，且欧美航线分化明显。
“具体来看，欧线需求相对较弱，且新增大船投入较多，运力过剩导致竞争加剧，舱位利用率在八成左右，运价跌势不改；而美线需求继续保持稳健恢复势头，但运力新增也逐渐增多。”江映德称。“由于需求恢复仍较为缓慢，运价环比小幅下跌应在预期之中，只能期待下次提价。”
黄金香认为，2014年，中海集运在主营扭亏存有难度的前提下，公司自去年年末开始的资产大甩卖或为全年扭亏埋下了“伏笔”。
“公司曾于去年10月和11月分别公告处置旗下码头、办公楼、洋山储运等资产，预计码头处置带来8.7亿元税前收益，而洋山储运和办公楼处置带来2.7亿元收益，合计可贡献11.4亿元的税前收益。”黄金香称。“但是，从公司全年亏损26.5亿元的数据来看，我们判断：公司资产处置日期接近年底，由于资产处置和交易尚需时间，导致2013年报并未体现上述非经常性损益。”
实际上，中海集运靠甩卖资产扭亏已是故伎重施。早在2012年，中海集运就曾依靠在最后两个月的两次出售集装箱，共获利人民币9.25亿元，从而使得公司从2012年前三季度亏损到全年一举扭转为盈。
“依靠资产处置收益和或将落实的2-3亿元的拆船补助，公司2014年扭亏概率将大幅增加。”黄金香预计。“根据测算，公司符合政策的老旧船舶约有35万总吨，若按照1500元/总吨的补贴额计算，可在2015年前获得约5.3亿元的总补贴额。”
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