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新浪财经客户端：政策松绑管制放松：股市“重组盛宴”猜想

　　大智慧阿思达克通讯社3月26日讯，光线传媒（300251.SZ）周二晚间发布2013年年报，公司实现营业收入9.04亿元，同比下降12.54%，净利润3.28亿元，同比增长5.71%。同时，公司宣布2014年一季度净利润同比下降65%~80%。

　　本社查阅年报发现，公司2013年电影板块票房虽增长明显，但因投资比例问题最终确认为公司收入的反而有所下滑。值得注意的是，在去年四季度机构撤退、股价调整之后，公司将在今年8月迎来巨额解禁。

　　**电影票房增收入降，致青春不及不二神探**

　　2013年风光无限的光线传媒电影板块收获23亿票房，同比增长46%，然而最终成为公司收入的仅5.01亿元，同比下降14%。

　　年报显示，影视剧收入“前五名分别为电影《人再囧途之泰囧》、《不二神探》、《致我们终将逝去的青春》、《四大名捕2》以及《厨子戏子痞子》”。这意味着2013年5月前后取得超7亿票房带动公司股价大涨的电影《致青春》，最终带给公司收入尚不及3亿票房的《不二神探》。公司董秘王牮向本社确认，这种情况是由影片投资比例差异所致。

　　由此可见，虽然单部电影投资比例作为商业机密上市公司有权不向外披露，但确实难免对股价产生误导。

　　**取代演艺活动，电视剧收入单列**

　　演艺活动作为光线传媒传统收入三大板块之一，在最新年报中不再单独显示具体收入，被划入“栏目制作与广告”板块中，取而代之的是电视剧板块，2013年实现收入7000万元，同比增长13%。

　　光线传媒演艺活动收入近年来一直呈下降态势，2013年三季报显示收入3500万元，同比下降13%，占公司总收入仅5%。

　　王牮表示，此番将演艺活动收入纳入栏目制作与广告，是根据市场反馈及产品特性而进行的调整，与其收入下降无关。

　　2012年公司年报则表示，“公司将加大演艺活动的拓展和转型，使活动业务再上一个新台阶”。但有传媒分析人士指出，近两年政府活动开支收缩，对演艺活动的不利影响显著，该板块未来确实难有亮点。而电视剧板块公司多采取参投形式，在全产业增长放缓的背景下想象空间也十分有限。

　　**四季度机构撤退，股价下行**

　　最新年报显示，公司十大流通股中还有中银、景顺长城、农银汇理等5支基金。但景顺合计持股数相比2013年三季度末已大幅下降近8成，此外泰达宏利、大成、交银施罗德、华夏等四只基金已经消失在前十大名单中，保守估计上述基金减持数量在2000万股以上，约合市值8亿。

　　与之对应的，是光线传媒股价在2013年三季末达到65元的历史高点后开始呈下行态势，目前40元股价相比高点已下降超1/3。

　　**"内容制胜，从新开始”**

　　公司在年报中表示，2014年公司提出“内容制胜，从新开始”的战略方针，继续加强包括电视节目、新媒体节目、电视剧、电影、动画以及游戏等内容的制作，同时公司也有意在新媒体领域进行相关投资及并购，完善公司产业链。

　　上述传媒分析人士表示，公司今年最大看点正是在于电影票房与新媒体并购预期。

　　值得注意的是，最新增发后的5亿总股本中，有3.6亿约占72%的限售股将于2014年8月3日解禁。

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