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　　本报记者 康曦

　　9月17日晚间，上海家化(600315)发布公告称，公司董事长葛文耀[微博]因年龄和健康原因申请退休。一石激起千层浪，市场舆论纷纷，而公司股价在次日开盘就跌停。中秋节后第一个工作日公司就葛文耀的退休申请作出回复，称董事会已经批准董事长葛文耀的退休，并推举独立董事张纯为代理董事长。

　　然而，葛文耀与平安信托的恩怨纠葛并没有随其离开而终结。平安在逼走葛文耀后，真正的较量才刚刚开始。舆论上，葛文耀虽未直指平安，但两条有弦外之音的微博，引人遐想，微博名人如但斌[微博]等也纷纷在微博上声援葛文耀。另外一个不可忽略的问题是，作为家化灵魂人物的葛文耀在接班人尚未确定的情况下突然离去，也给平安撂下了一个大摊子，管理层的动荡将使得上海家化短期估值面临压力。

　　一则微博引发市场遐想

　　葛文耀在辞职后，虽然没有现身接受媒体采访，但是其微博上热闹依旧。23日上午10:16，葛文耀发布微博称，“昨晚与太太散步，一恶犬冲上来，我们吓了一跳，太太正要发火，我劝说‘算了，狗又沒咬到你，况且主人己牵住了狗，主人也道歉了。这条道上狗太多，你怕，以后我们换条道散步吧。’”

　　生活中很平常的一件小事，本来不值得葛文耀记录，但他却偏偏在如此敏感的时刻记录下来并发表了，似乎颇有弦外之音，尤其该微博的发出时间恰好是公司董事会接受葛文耀退休申请的次日。该微博一出，市场纷纷表示，这意味着葛文耀与平安的事情还没完。

　　更值得关注的是，他提到了“换条道”，这是否意味着葛文耀将重新开启自己的事业，比如以前被迫放弃的手表业务。

　　私募名人但斌一直看好上海家化，他多次发布微博力挺葛文耀的经营战略。葛文耀的离开，对但斌来说打击巨大。在确定葛文耀离开家化后，但斌就在微博上表示：“如果上海家化不能在平安手里做到千亿市值，就愧对葛总了。去家化调研时，葛老曾很有信心的表示，在5年内净利润做到30亿，本来平安做个财务投资者已经有非常好的回报了，非要自己弄，希望真的能弄好。”言语间，对平安颇多不满。

　　事实上，这已经不是但斌首次对平安抱怨了，在17日首度传出葛文耀申请退休的消息后，但斌就在微博中力挺葛文耀，声称如果资金足够，绝对支持葛文耀继续经营家化：“中西合璧的椅子，意味家化中国化妆品荣膺头把交椅。上海家化多好的企业，葛文耀先生多么难得的企业家，可惜我们的资金太少，否则我们一定会像巴菲特支持一直工作到106岁的B夫人一样支持葛总，为企业，为股东，也为中国化妆品行业的未来。”

　　舆论上对葛文耀十分支持，从这点看，葛文耀在与平安的大战中似乎也不算完败。另外，葛文耀的猝然离开，给平安留下的这一大摊子事也是对平安的“报复”。

　　管理层动荡影响市场心理

　　葛文耀的离开，对上海家化股价影响大大超出市场预期。在公司发布辞职申请的次日、即9月18日，公司股价开盘就迎来跌停板。9月23日，公司股价跌幅也一度接近4%。

　　东莞证券[微博]化工行业分析师杨柳波认为，葛文耀的提前退休，显然超出市场预料，在下一任接班人尚未培养好的情况下，必然会造成管理层的动荡，也会影响到公司估值。“近几年，葛文耀很少参与具体的经营，他的工作重心主要在战略大方向上。”杨柳波说，“而且上海家化的品牌战略已经成形，即使葛文耀离开，公司在未来几年也会延续以前战略，对业绩的影响不是很大。”

　　而市场最为关注的还是接班人的问题。“之前葛文耀称会一直工作到2015年，所以市场没有料到他会突然离开，而且是在接班人尚未培养起来的情况下。市场对公司的担忧也在这点，未来接班人的管理能力能不能继续带领公司往前走还是个未知数，毕竟像葛文耀一样对家化充满责任感和荣誉感的人很难找。”杨柳波说。

　　他指出，虽然公司的业绩暂时不会有变化，但市场对未来的不确定性令公司股价波动在意料之中。且接班人确定后，还需一段时间的观察，所以到底对公司影响有多大很难说。杨柳波进一步表示：“目前董事长暂时是由独立董事代理，未来从公司内部提拔的概率很小，很可能是从外部引入职业经理人。之前有传闻说平安青睐的理想对象是强生中国区的负责人。”

　　杨柳波还表示，目前葛文耀与平安的纠葛还未完，现在仅仅是拉开一个序幕。只做金融没做过实业的平安能否带领上海家化继续前行，给市场留下了无数问号。

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