葛文耀表态休战股价回涨 上海家化勿成云南红塔
业内人士告诫上海家化别成云南红塔
有业内人士表示，上海家化人事变动尚存不确定性，因此，对公司投资价值的判断还需等待
■本报记者 夏 芳
因股东与高管内讧而处于风口浪尖上的上海家化，其股东大会于昨日如期举行。而作为事件的“主角”，上海家化董事长葛文耀[微博]的“示好”表态，让公司股价迅速拉升，最终报收于65.08元/股，日涨幅3.32%，与前一日的跌停形成鲜明对比。
在业内人士看来，上海家化董事长葛文耀的表态对其股价上涨有直接的关系，但长期来看作用不大。而葛文耀昨日的表态也只是表象，其与大股东之间的矛盾不可能消除。
董事长表态只是表象？
据了解，昨日上海家化股东大会吸引了三四百人参加，在业内人士看来，这种情况实属少见。这也足以说明，股东们对上海家化此次股东大会的重视。
在股东大会上，葛文耀不可避免地成为焦点人物。他上场后就做出三点表态：首先对没有处理好与大股东的关系，导致股东造成损失，深感歉意；其次，保证一定跟管理团队一起把家化做好；最后，自认是个知道轻重和进退的人，不会利用大家的信任。“家化有那么多民族品牌，我要对品牌负责，其他自己的一切都是无所谓的。”
而在股东大会现场，平安信托派驻的监事长朱倚江也不受股民待见。在遭到上海家化股民一场大骂后，其颇为狼狈地离开了会场。另外，现场不少股民对与平安信托的董事长童恺也十分不满，作为董事会成员，童恺已经是两度缺席股东会。
葛文耀的表态被解读为其有意缓和目前与大股东之间的关系。不过，在业内人士看来，公司高层一旦形成矛盾，在短时间内很难消除。
开源证券首席分析师杨海对《证券日报》记者表示，上海家化是典型的国退民进的例子，而大股东拥有股权后，又想获得控制权和话语权，这是资本方一贯的作风，也是平安一直的作风，因此，上海家化大股东与管理层之间的内讧不可能停止。而这种内讧是当前我国公司股权治理方面的一个典型问题。因为当初改制时没有考虑到要保护民族品牌知识产权等问题，因为缺乏条款约束，所以就有了今天的资本方与管理层的内讧。
在杨海看来，葛文耀一手创办了上海家化品牌，是上市公司的核心人物，在其近30年的管理中，上海家化已经具有家族色彩，形成了以葛文耀为中心的企业文化。“随着大股东掌握话语权后，其未来势必会影响上市公司的战略方针，甚至会影响企业高层与中层人员之间的关系，从而影响企业的正常发展。”
杨海表示，上海家化管理层的内讧，一旦处理不好，可能会毁掉这家民族品牌，希望上海家化不要成为第二个云南红塔。
澄清减持股票是为了还债
在上海家化内讧不断升级之际，葛文耀的减持行为也引发媒体的猜测，并被解读是其离开上海家化前的一个必须动作。在此次股东大会上，葛文耀对此也进行了表态。
资料显示，从去年的12月底到今年1月底，葛文耀曾累计三次共计抛售上海家化10万股，抛售价格在50-60元左右，套现539万元。而在今年3月20日，其以66.25元/股的价格抛售9万股，套现596万元。统计显示，不到3个月时间，葛文耀累计套现1135万元。葛文耀最近一次减持上海家化是在5月7日，也就是与平安爆发矛盾的前一周。根据公开信息，葛文耀当天以73.87元/股的价格减持了4万股，套现295.48万元。
对此，葛文耀回应称，减持的都是6、7年前国资委给的股份，因为有一千多万元的借款，家里没有现金，所以有资金需求，减持不代表他对公司前景的看法。
杨海则认为，葛文耀已经到退休年龄，其减持公司股票也是正常行为，无可厚非。
而对于葛文耀的去留问题，公司表态其还是上市公司的董事长，也有股民在会场表示了挽留，希望其继续在上海家化多留两三年。
机构对公司估值产生分歧
上市公司管理层的稳定对公司健康发展起着重要作用，上海家化管理层内讧引发公司股价走出一个跌停板。虽然葛文耀的表态暂时缓解了这场“内讧”，但是，长期来看还存在诸多不确定性。这或许也是此次上海家化股东大会齐聚近400人的原因之一。
据参加上海家化股东大会的人士对本报记者表示，此次上海家化股东大会上来了许多基金公司的人，他们非常关注事态的进展。
统计数据显示，截至2013年3月31日，共80家主力机构持有上海家化，持仓量总计3.09亿股，占流通A股73.10%。在80家主力机构中，共有73只基金持有上海家化，持股数量为1.57亿股，总持仓占流通盘比例37.2%。
事实上，基金机构持有的1.57亿股股票，仅5月15日一个跌停，市值就蒸发了10.6亿元。在业内人士看来，遇到上海家化这样的“黑天鹅”事件，基金们真的伤不起。虽然上海家化股东大会平稳度过，但是，其未来高层的变动尚存在不确定性，因此，基金机构应该谨慎增减仓。
其实，在5月15日，重仓上海家化的多家机构对其估值进行了调整，其中，有十几家基金公司将估值下调10%-20%。但也有多家基金机构未对上海家化估值进行下调。
对此，杨海表示，上海家化董事长的表态虽然止住了股价的继续下跌，但从长期来看，那些长期投资机构肯定会对其减仓。
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