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　　刘宝强

　　停牌一周的南京医药(600713.SH)公告定增方案后昨日复牌，但其股价走势却上演了“利好见光就死”，开盘不久迅速跌停，随后虽有所反弹，但是依然大跌9.31%。上海一家券商分析师对《第一财经日报》记者表示，本次合作有利增加公司对药店连锁的经验，但是公司目前业绩无法支撑股价。

　　南京医药9月17日公告称，公司拟向南药集团和Alliance Healthcare非公开发行新股2.04亿股，发行价格为5.2元/股，计划募集资金10.6亿元。本次发行完成后，南药集团将持有公司26.94%股份，Alliance Healthcare将持有公司12%股份，该方案实施后，成为其第二大股东。

　　查阅南京医药相关财报，其在2011年和2012年上半年已经亏损，如果持续亏损，将面临ST的风险。但是公司股价从3月29日的低点3.91元，到停牌前的收盘价6.23元，南京医药在接近半年的时间上涨接近60%，而同期大盘下跌接近10%。

　　上述分析师对记者表示，一方面，南京医药拟引进Alliance Boots Holdings早已经被市场所知；另一方面，国资委不会允许太低的价格对外资增发，因此大股东有把股价拉上去再增发的动力。

　　德邦证券研报认为，本次引入战略投资者能够提高公司盈利能力。南京医药引入联合博姿后，可以充分利用对方的管理经验，引入零售大药房的模式，在零售药店的模式上有所创新。

　　今年6月30日公司短期借款已经高达30.02亿元；财务费用支出在2011年高达2.9亿元。南京医药高额负债给公司业绩带来了明显的负面影响。本次定向增发的资金主要用于偿还银行贷款，将大幅降低公司财务成本，定向增发后资产负债率由非公开发行前的87.08%，下降至77.42%。

　　虽然公告后公司股价大跌，但是市场大都看好公司和Alliance Boots Holdings的合作。但是有医药资深人士对记者表示，他不看好南京医药，关键是公司的管理团队即使外资进来也很难会有大的改变。德邦证券研报认为，引入战略投资者之后，可能会使公司管理层发生变动，新的管理团队如果不稳定，将给公司正常经营活动和未来发展规划造成不利影响。不过从收盘后的龙虎榜来看，依然有两家机构在买进，一家机构在卖出。

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