徐明徽

　　停牌近一个月之后，牵动市场人心的B股“退市第一股”闽灿坤B(200512.SZ)终于公布保壳计划。在外界猜的“退市后上A股”、“引进重组”、“缩股”、“股东回购”等可能的方式中，闽灿坤B最终采取了缩股方式。

　　公司拟按6：1的比例实施缩股，股价由原先的0.45港元提升为2.7港元，化解公司的退市危机。此举是为后来公司树立标杆，还是“治标不治本”的权宜之计？公司是否涉嫌信息虚假披露？已然在公司持续跌停期间出逃的投资者是否将提起申诉？闽灿坤B这只在市场引起轩然大波的“退市第一股”带给人们的思考还有很多。

　　6：1缩股免退市

　　8月24日，闽灿坤B在漳州灿坤实业有限公司D1大楼3号会议室以现场和电话方式召开了临时董事会会议，闽灿坤B董事会称，为维护投资者的权益，改善公司运营体制及财务结构，以确保公司持续发展，公司拟实施缩股的方案。

　　截至8月24日，闽灿坤B的总股本为11.11亿，其中原始股本、历年资本公积、盈余公积和未分配利润送股分别占13.3%、2.7%以及84%。

　　根据披露的方案，公司将以现有11.12亿股的总股本为基数，以6：1的比例对实施缩股方案股权登记日登记在册的全体股民进行缩股。缩股方案实施后，公司总股本减少为1.85亿股。减少的9.27亿股本中，原始股本减少1.23亿股，资本公积转增股本减少2467万股，合计1.48亿元计入资本公积；盈余公积送股减少7.79亿股，7.79亿元计入盈余公积，用于弥补累计亏损，剩余公积为434万元。

　　闽灿坤B表示，在上述缩股减资及以盈余公积弥补累计亏损后，公司的总资产、负债、所有者权益、净利润等财务指标不会因缩股而发生变化，但每股净资产和每股收益会增加。公司的每股净资产和每股收益将分别由原来的0.4146元、0.0087元提升为2.4878元及0.0522元。

　　随着缩股完成，公司股价也将由停牌前的0.45港元上升至2.7港元，将远远高于1港元的面值，闽灿坤B由于股价低于面值而面临退市的危机将迎刃而解。

　　不过该缩股方案尚需提交公司股东大会、政府相关部门批准，且涉及到减资需按照规定通知债务人，履行程序所需时间较长，公司将继续停牌直至完成相关缩股程序后复牌。

　　权宜之计或成标杆

　　在退市新规的政策下，闽灿坤B因为面值低于1港元而被推到了风口浪尖。由于B股市场各种因素的限制，此前市场认为采用缩股、大股东增持等方式来解决退市危机均缺乏可操作性。此番闽灿坤B率先“破冰”，无疑将为其他因面值问题濒临退市的纯B股公司起到“标杆”作用。

　　上述深交所负责人亦表示，B股市场是在特定历史条件下形成的，是我国资本市场发展与探索的一部分。B股问题涉及到资本市场的各个方面，需要集中各方面的智慧，进行各种探索和尝试。深交所将本着实事求是的态度，充分吸收市场各方建议，根据公司的意愿为解决B股问题提供支持和服务。

　　闽灿坤B缩股保壳的方案出台后，手持公司股票的中小投资者出现了两种意见。

　　一位普通投资者对记者表示：“缩股的确可以在短时间内解决公司因面值而退市的问题，但治标不治本。后期市场若依然羸弱，公司也缺乏市场认可，股价仍然面临下探的风险。在港股市场中，缩股—股价下滑—再缩股的案例也不少见。”

　　“缩股只是权宜之计，方案实施后，投资者的资产总额没有任何变化。股票数量减少了，还容易吸引投机资金和有利于操纵股价”，多位投资者在股吧表现出了此种忧虑，并有不少普通投资者公开表示反对缩股。

　　另有业内人士提出质疑，闽灿坤B的缩股案例得到监管层的支持，那是否意味着未来将不会再有因面值问题而退市的公司？对于依据监管层推出的退市规定而做出理性分析、在闽灿坤B持续跌停期间出逃的中小投资者而言极为不公平。规则的随意变通太不严肃。

　　在记者的采访过程中，几位已在闽灿坤B持续跌停期间割肉的普通投资者表现出了失望和不满。一位股东告诉记者，7月26日，公司宣布可能退市，在仔细研究公司公告和观察政策形势后，确认退市不可避免方才割肉出逃。闽灿坤B如今的行动，是否涉嫌信息虚假披露？将会考虑联合其他卖出者申请诉讼，要求公司赔偿。

　　对于仍然持有闽灿坤B股票的投资者来说，后续若没有优质资产注入的缩股也并非最优选择。不过亦有股民无奈表示“缩股总比直接退市好”。