周科竞

　　闽灿坤B推出6股缩为1股的缩股计划，这样一来公司的上市资格将能够保住。但考虑到在连续跌停过程中卖出股票的投资者，很可能会无辜踏空，成为莫名其妙贱卖股票的群体，那么闽灿坤B的股价波动，出现了很多不合情理之处，如果交易所同意了闽灿坤B缩股的计划，是否也应该宣布闽灿坤B最后两日的交易无效，以避免无辜投资者的损失。

　　闽灿坤B经过股价的连续跌停走势后，出现了内部资金在最后一个跌停板买入的传闻，此时的闽灿坤B已经处于左右为难的境地，如果闽灿坤B放任股票退市，不仅让投资者承担更大的损失，同时也难以向“内部资金”交待；但如果想办法保住上市资格，虽然说对全体股东更为有利，却也让“内部资金”大发横财，受损失的是无端卖出股票的普通投资者，不管怎么做，闽灿坤B都无法让所有人满意。

　　现在闽灿坤B推出了6股缩为1股的方案，很明显未来的上市资格得以保全，这也是现在持股的投资者最愿意看到的结果。所以本栏说，闽灿坤B的缩股方案非常合理。但是考虑到其停牌时机，又显得对危机反应有些迟钝，可能是自身处理事情的能力问题，也可能是故意让部分投资者恐慌，所以本栏认为闽灿坤B缩股方案不合情。

　　对于这样的极端事件引发的极端行情，证券市场历史上其实有先例可循，1995年国债期货万国证券违规操作，利用短短20分钟时间快速打压期货交易价格，令大量中小散户爆仓。事后国债期货被叫停，这最后20分钟的交易也被宣布无效；此外，上海虹桥机场转债上市首日，因卖出方某机构不了解交易规则，以1.22元报价大量卖出面值为100元的债权，结果导致虹桥机场转债以1.22元的低价开盘，买入的投资者获利颇丰。但随后交易所宣布这些成交无效。

　　也就是说，如果有些成交明显是不公平的，那么交易所是有权力宣布这些成交无效的，对由于闽灿坤B来讲，最后的几个跌停板，显然是投资者看到即使闽灿坤B天天涨停，也不可能避免连续20个交易日内股价持续低于面值的命运，从而选择低价抛售股票。但是闽灿坤B现在推出的缩股方案，在时机选择上对这些投资者显失公平，此外还有内部资金提前入场的传言出现，在这样的背景下，最公平的做法就是让最后几天跌停板的成交无效，普通投资者没有低价卖出持股，不管是投机资金还是内部资金，也都没有成功低价买入股票，这才是最合情也最合理的方案。