事实上，郑州市政府给海马股份的“红包”源头也在于此，实际上这是一笔土地拍卖费用。

　　据记者了解，2007年8月18日，海马股份发布公告：公司斥资3.42亿元在郑州经济技术开发区拿下1337亩土地，并将投资8.2亿元增资郑州汽车项目。1337亩土地的贷款日期正好是发布公告的第六日，实际账务期限2010年1月12日到期。

　　一位证券汽车分析师认为，郑州市政府免除海马股份账务对实际现金流不会造成影响, 重点资金支持成立，“确保郑州在建工程顺利进行”的言辞颇为勉强。海马股份方面多次接受记者采访时反映资金链没有问题。

　　即使海马股份没有获得“真金白银”式资金支持，其掌舵人景柱在老家河南平白多了千余亩土地，“这也是一笔横财”。

　　海马发展现瓶颈

　　金融危机向实体经济扩展的情况下，海马发展快速扩张道路显然并不顺利。尤其是海马盈利能力日渐式微，资本市场遭遇多方苦难。

　　根据2008年三季报披露，1-9月份海马经营活动现金流量净额仅为-13.71亿元，比2007年同期-9288万元狂减了1376%。同时，海马股份货币资金为14.76亿元，而2007年同期，这个项目的数值为30多亿。三季报还显示，公司单季净利润为-7627万元，前三季度净利润仅为120万元，同比下降99.83%。而根据公司公告，这2.5亿元注资将计入营业外收入，并对公司2008年度业绩产生积极影响。

　　业内人士观察表示，一边大规模的扩张，一方面盈利能力萎缩，海马股份最近还卷入“债转股”和股权回购等敏感事件，都突出海马股份资金链问题。

　　今年1月5日，海马股份发布公告称，截至2008年12月31日，公司尚未回购股份。而自2008年12月9日回购公告书发布以来，海马股份股价在2008年12月24日至31日期间连续在回购价上限3.6元/股下方运行，完全符合回购要求。而海马股份回购方案显示，其此次回购期有一年之长，回购数量方面则只有3000万股的上限，而没有下限。

　　“回购可以拉动股价上涨，对股民是个好消息，但海马股份回购方案意味着海马股份可以不回购，或稍微回购，但意义不大。”证券分析人士指出。

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