其中，催乳素深度开发、乌鳢口服颗粒剂、活性珍珠胶囊深度开发三个药品项目归并由洞庭水殖控股子公司湖南德海制药实施，并在2004年底投资完成，洞庭水殖在招股说明书承诺的是三个项目的投资回报率都在20%以上，而实际情况却是三个项目8000多万元的投资至今三年多累计只换来300多万的收益。对此，洞庭水殖解释为GMP建设认证时间较长，产品市场发生了变化。洞庭水殖还在补充公告中辩称项目投资形成的资产已有较大幅度的升值，以图减轻对定向增发推行的负面影响。记者注意到，这三个项目的实施主体湖南德海制药，同样是洞庭水殖与大股东的合作投资公司，按照大股东泓鑫控股以关联交易掏空上市公司的思路，三个项目没有回报倒是正常不过的事了。

　　珊泊湖改造及开发项目在账面上确实体现了比较理想的回报，但从记者调查了解情况来看，洞庭水殖可能在这个项目夸大利润，原因有二：一是记者的实地调查发现珊泊湖的资产产权存在问题(见“养殖资产水中月”一文)；二是根据公司的资料，珊泊湖项目在2002年实现了2236万元的利润，但此后每年利润锐减，至2006年仅剩下843万的利润，这不符合养殖改造提升利润的规律。

　　西湖渔场种苗开发工程在洞庭水殖上市后建设地址迁移到鼎城区白鹤乡，根据记者现场调查，该项目的实际种苗数量严重造假，从公司账面利润来看，每年的利润也不过一两百万元。常德北民湖项目从账面利润来看，符合招股书承诺，但因该项目披露的资料非常有限，记者无从作更多的考证。

　　而投资设立的医药贸易公司，也作为湖南德海制药的子公司管理，由于湖南德海制药的股东原因，该项目同样是只有投资支出，没有投资回报。至于补充流动资金的1.2亿元，虽无法作具体跟踪，但从泓鑫控股频繁以关联交易调动上市公司资金来看，结局不难推测。

　　从记者对洞庭水殖涉嫌造假的按图索骥，以及一些知情人士的介绍，洞庭水殖存在造假上市的极大嫌疑。IPO前的西湖渔场和珊泊湖渔场的实际情况远非招股说明书所描绘，至于控股子公司湖南德海制药生产的“回春”牌增光片，其实际盈利能力在上市不久后已经露出马脚。此外，洞庭水殖实际控制人罗祖亮以MBO模式，从常德国资委手中取得上市公司控股权，这中间都有着不少的“精彩故事”。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。