1999年5月，应银证分离要求，广发行将广发证券股权悉数转让，而受让辽宁成大集团有限公司全部广发证券股份的辽宁成大股份有限公司(下简称辽宁成大)则顺势成为广发证券第一大股东。

　　随后，辽宁成大一直保持广发证券第一大股东位置，至今拥有广发证券25.94%股份，对广发证券具有掌控能力。正如董正青在法庭上所说，辽宁成大董事长尚书志是“老板”。

　　事实上，广发证券多年来确实为辽宁成大贡献很多。但几乎在辽宁成大入主广发证券的同时，广发证券也购进了大量辽宁成大的股份，成为该公司的第二大股东。这部分股份直到2000年才转让给广发证券工会，随后又于2004年转让给广发员工持股的深圳吉富创业投资股份有限公司(下简称深圳吉富)。

　　与现第二大股东吉林敖东之间，广发证券亦施以类似手法。早在1998年，深圳恒安信企业托管有限公司、广发行证券部以及深圳市广发恒业投资有限公司即持有吉林敖东股票，分别是该公司第二、第三及第五大股东。至今，广发证券仍持有吉林敖东4.23%的股份，是其第二大股东。

　　虽然深圳吉富应证监会要求正逐渐减持辽宁成大股份，但两者交叉持股多年，利益输送管道复杂，似乎难以界定究竟谁是谁的“老板”。

　　广发证券之所以如此安排股权关系，正是遵循了其自成立之始即明确的员工持股目标。

　　早在广发证券还是广发行证券业务部时，陈云贤制定的章程即明确要在利润分配中提取一定的奖励基金。1999年广发证券再次增资扩股，新的公司章程规定：一经法律政策允许，股东应以不高于净资产的优惠价格向公司职工或职工持股会转让不少于其出资额的10%的股权。与此同时，在公司税后利润中提取一项员工创业贡献基金，用以奖励为公司业绩作出贡献的员工。种种举动皆意在为公司将来员工持股打下基础。

　　与此同时，广发证券也不断推进公司管理层持股，其中董正青本人亦用力甚猛。2004年9月，广发证券面临中信证券要约收购，适逢深圳吉富正式成立，董正青号召广发证券员工参股以竭力抗衡中信证券。他本人拿出800万元参股，成为深圳吉富第一大股东，风头甚至盖过公司董事长王志伟 (400万元参股)。

　　斗志昂扬的董正青带领广发证券成功阻击了中信证券。但此后不久，深圳吉富即应相关部门要求“自行散功”，将股权悉数转让给广州等地四家公司，同时逐渐减持辽宁成大股份。

　　长期以来，投资者对广发证券的进取心大多持赞赏态度，并冠之以“草根券商”称号。“草根”的广发证券念念不忘的还是员工与管理层持股。2006年，广发证券决定借壳延边公路的同时，成功说服各股东分别拿出所持广发证券股份的5%，用于员工股权激励。

　　但是，这一切随着广发证券借壳失败戛然而止。董正青本人也因此深陷内幕交易等指控漩涡之中。

　　来源：经济观察报网