中报变脸：失意者的五大借口(4)

　　政策性利空：出口退税率下降、资源税征收或人民币升值

　　今年以来，截至7月初，人民币升值幅度已近6.4%，进一步削弱出口产品的价格优势，目前我国出口的产品主要集中在纺织、服装、鞋帽、玩具、家具等领域，这些在国内A股上市公司占有重要份额。不断升值的人民币，加上出口退税率的下降，使得利润本来就很薄的这些制造业境况进一步恶化，为中报埋下了隐患。

　　国家的政策对不同类型的上市公司影响不同，总的来说加强了出口廉价资源的公司的管理，从对有色金属企业不断提高的资源税就可以看出。同样，对煤炭、钢铁等公司也是如此。

　　另外，对于上述资源主导型或加工型企业，对节能减排的标准也不断提高。类似的情况也发生在农药化肥子行业中，由于国内外市场差价大而导致出口意愿强的企业总体都遭到高税率的待遇。

　　典型借口

　　白猫股份

　　公司发布公告：2008年1-3月，人民币对美元汇率上升约4%，同时牙膏出口退税率比去年同期下降8%，对公司外贸利润产生较大影响，与上年同期相比净利润减少345万元。2008年上半年预计亏损。

　　海鸥卫浴

　　受人民币大幅升值、主要产品出口退税率下降及美国次债危机对主要客户冲击较大的影响，导致海鸥卫浴一季度净利润较上年同期下降70%-80%，预计2008年上半年利润相比去年同期下降30%-50%。

　　自然灾害或不可抗力

　　刚刚从年初的冰雪灾害中恢复过来，四川汶川大地震又震惊了全世界。当汶川地震还处于重建的初始阶段之时，南方又是洪水泛滥。接连不断的特大自然灾害，在相当程度上影响了部分上市公司的业绩，这一影响将在不久的半年报中充分体现。但长期看，不是未来业绩的决定因素。

　　近期频繁的自然灾害属于突发性因素，辩证地看，对一些公司利空的同时也可能对另一些公司形成利好。例如，年初的雪灾中，南方甘蔗和甜菜减产，直接刺激了糖价走高，并促使一些以糖为主业的公司如南宁糖业、中粮屯河等一飞冲天。

　　在全球范围内也是如此，各种非可抗力可能对某些原材料期货造成很大影响，并间接刺激了某些上市公司股票走强。比如，若秘鲁铜矿罢工，或南非金矿所在地发生战乱，都会直接导致国际铜价、金价上扬，对A股的相应公司如云南铜业、山东黄金来说就是短期利好。

　　典型借口

　　海特高新

　　6月20日，海特高新对其一季报中提出的中期净利润增长30%～50%的预告做出修正，鉴于汶川大震后，部分航线的航班和货运暂时中断，造成公司生产经营所需的航空器材及设备不能正常接收和发运，影响了5、6月份的生产经营，因此中期净利润将同比下降不超过20%。

　　宏达股份

　　5月20日，宏达股份公告了“5·12”汶川大地震对其造成的最新伤害：截至5月19日，地震造成直接经济损失3.8亿元，其中固定资产损失2.8亿元，流动资产损失1亿元。据了解，宏达股份位于重灾区什邡本部的有色金属生产基地和磷化工生产基地在本次大地震中遭受严重损失，其租赁的什化股份公司几乎所有建筑物已倒塌、毁损，并且还出现了液氨泄漏和硫磺燃烧等环境污染情况。