中报变脸：失意者的五大借口

　　7月以来，大批上市公司陆续对中报预告进行修正或补充。从预增到略增，从预盈到预亏，中报继续变脸，熊出没注意！它们的前景是否继续恶化？变脸究竟是短期因素还是长期因素，可避免的或不可避免的？我们找出这些公司的五大借口，投资者务必区分。

　　南都周刊记者 田申

　　进入7月份，中报成为摆在上市公司面前的一道“必答题”，隐隐然已经启动的反弹行情也需要中报的支撑。截至7月6日，沪深两市共有585家上市公司发布2008年半年报业绩预告，其中报喜的公司(预增和预盈)比例超过六成。这一数据与去年同期基本持平。

　　尽管半年业绩预告绝大部分都是在4月份就与一季报同时发布的，按当时的情况预测的，但最近两个多月以来，市场环境和企业经营状况已然大变，导致最近大批公司陆续对中报预告进行修正或补充。

　　同样的近四成公司报忧(预降、预亏)，但市场环境已经发生了“牛”“熊”转换的质的变化。在熊市心态下，利好不见得会提升股价，但利空必然会让股价下跌。6月下旬以来，此前发布过利空预告的公司股价跌幅基本上都远超过大盘，就是这一因素在作怪。

　　幸福的家庭都是一样的，不幸的家庭各有各的不幸。如果说去年同期近四成的公司报忧，主要原因是基于微观层面的经营问题；那么，今年近四成公司报忧，主要原因已经转移到市场大环境：能源、原材料价格的大幅上涨，银行利率提升和人民币升值，股市低迷，自然灾害等一系列对企业个体来说不可控的因素，成为报忧公司的利空“集中营”。

　　对于投资者而言，烂公司是可怕的，但更可怕的是那些经过涂脂抹粉戴着面具登场，等将投资者骗上贼船后才摘下面具露出狰狞面目的“变脸”企业。进入6月中旬以来，红宝丽、常铝股份、长源电力、粤传媒、金风科技、高新张铜、嘉应制药、中创信测等多家上市公司纷纷调整中期业绩，或者降低增幅，或者从增长修正为亏损，业绩“变脸”引发股价大幅下跌，投资者利益严重受损。

　　对于上市公司的各种借口，投资者可以在行情软件中通过F10查看“经营分析”和“财务分析”，了解究竟是主营毛利率下滑，还是三项费用高涨，或者投资收益大打折扣等等。

　　能源价格大涨

　　国际上，原油价格屡创新高。国内市场上，作为主要能源的煤价一直在高位运行。

　　6月份政府又大幅度上调成品油价格，电价也开始上涨。对耗能大户(如石化、火电、有色金属、炼焦业等)而言，压力异常明显。由于国家对电价和油价的控制，电力和石油加工及炼焦业成了对利润增长率拖累最大的两个行业：今年1-5月份，电力行业利润同比下降74%；石化及炼焦业由去年同期盈利352亿元转为净亏损443亿元。虽然在上调油价之后，发改委在7月2日宣布提高全国电网电价，但受惠者并不是发电企业，火电继续亏损。

　　典型借口

　　中国铝业

　　6月23日，中国铝业发布公告称，预计公司2008年上半年度净利润比上年同期减少50%以上。上年同期该公司实现归属母公司净利润63.97亿元。

　　中铝表示，业绩预减原因是：2008年初以来，中国南方大部分地区和西北、西南地区雨雪和冰冻天气，导致电力供应短缺，公司部分企业一度全面停产，公司生产运营因此而受到影响；受能源等原材料价格大幅度上涨的影响，公司生产成本较上年同期有较大幅度提高；造成公司盈利下降。

　　S上石化

　　集团今年首季的业绩转盈为亏。上石化称，受到原油价格大幅上涨影响，虽然在首季获得逾2亿元的政府补贴，但仍然亏损2亿元人民币，去年同期则盈利10亿元。公司预期上半年纯利同比将大幅下降。

　　长源电力

　　近日发布2008年中期预告修正公告称，预计亏损约为2.1亿元，实现净利润将比上年同期减少2.4亿元左右。而此前预计的亏损为11660万元。长源电力指出，亏损额增加的主要原因，是今年上半年电煤价格上涨超过预期，加之受电煤供应紧张影响，公司上半年发电量增加数量少于预期。