上市公司病灶样本：S*ST长岭为何救无可救(2)

　　回望“长岭”

　　上世纪80年代末，在位于陕西省宝鸡市的长岭大院，家电产品、纺电产品和军工产品聚集的国营长岭机器厂风光无限。尤其是它的冰箱业务，销售收入一度高达15亿元，成为中国五大冰箱品牌之一，那句“大树底下好乘凉”的广告词也几乎是家喻户晓，长岭机器厂甚至还是国家“一五”期间投建的156项重点工程之一。

　　1992年长岭机器厂成为陕西省第一批国有企业股份制改造的公司，因为军工业务不允许上市而被迫将其剥离，保留下冰箱和纺电业务，成立了长岭机器股份有限公司(下称“长岭机器”)，并于1994年登陆深交所，简称 “陕长岭A”。

　　然而，一度红红火火的长岭机器并未延续上市前的“财运滚滚”。

　　1996年，长岭机器奉陕西省政府之命重组了没落的黄河集团(后者的彩电业务曾在中国市场名噪一时)，并成立长黄集团，但是黄河集团并没有被救活，反而把长岭机器拖入了泥潭，并自此一蹶不振。

　　之后，从2001年开始，S*ST长岭连续三年出现亏损，而亏损的主要原因就是冰箱业务利润的大幅下滑，并遭到证监会的退市警告。在2003年底传出TCL集团(000100.SZ)要收购S*ST长岭旗下宝鸡冰箱厂部分资产的消息，但随后长岭集团方面发布声明澄清绝无此事。

　　终于，2004年S*ST长岭依靠另一项主营业务纺织电子产品实现了微薄的盈利，勉强把“壳”留住。2005年下半年恢复上市交易的S*ST长岭实现净利润2705万元，让公司看到翻身的希望，只可惜好景不长。

　　2006年，因冰箱业务持续亏损，S*ST长岭又一次陷入泥潭。同时，早在2004年就打算出资收购S*ST长岭的江苏民营企业斯威特集团，在不断修改收购计划但始终没有任何实质性投入的两年之后，因自身资金链出现问题而放弃了收购。

　　2006年下半年，市场传言再起，称“复星系”旗下在港交所上市的复地集团(2337.HK)将以零价格收购陕西省国资委所持有的S*ST长岭的所有股份，然后置入复地集团在上海及江浙地区的房地产项目，置换出S*ST长岭原有的冰箱业务。受此消息影响，S*ST长岭的股价持续大涨。

　　然而市场终于也没有等到S*ST长岭可以跟实力强大的“复星系”沾亲带故，复地集团入主的消息就此不了了之。将冰箱业务剥离出上市公司、仅依靠纺织电子产品收入勉强维持的S*ST长岭，终于被无力偿还的巨额债务逼上了绝路。

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