深市主板公司2007年年报业绩分析(2)

　　1、非经常性损益对业绩的影响

　　统计表明，非经常性损益对大多数公司的业绩产生了较大影响，291家公司非经常性损益占净利润比例高于10%，92家公司非经常性损益的绝对金额超过净利润。影响最大的一家公司2007年非经常性收益为2.89亿元，是当年净利润的41.83倍。

　　表2：非经常性损益对深市业绩的影响

   

非经常性损益占净利润的比例	公司家数	占全部公司的比例
100%以上	92	18.89%
50％至100％	71	14.58%
10％至50％	128	26.28%
10％以下	196	40.25%

　　2、非经常性损益的构成

　　进一步分析非经常性损益的构成，可以发现，2007年深市主板公司的非经常损益主要集中在非流动资产处置、债务重组、政府补助以及同一控制下企业合并4个项目上。以上4个项目贡献的金额合计157.35亿元，占全部非经常性损益的比例为88.35%。

　　表3：深市公司非经常损益构成 (单位：亿元)

项目	金额	占 非经常损益的比例
非流动资产处置损益	64.54	36.24％
债务重组损益	50.57	28.39％
政府补助	24.38	13.69％
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益	17.86	10.03％
合计	157.35	88.35％

　　三、债务重组对业绩的影响

　　原会计准则规定，以现金或非现金资产清偿债务的，重组债务账面价值与所支付现金或非现金资产账面价值之间的差额，确认为资本公积。新准则下，公司进行债务重组时所支付对价与债务的差额则可以计入当期损益，上市公司因债权人让步而获得的收益将直接提升当期业绩。2007年，深市主板公司总共实现债务重组净收益50.57亿元，占主板公司净利润的比例为4.82%。

　　债务重组收益计入当期损益意味着绩差公司将可以通过债务重组“麻雀变凤凰”，从而极大的刺激了这一类的公司进行债务重组。统计表明，债务重组收益排名前10位的公司有9家属于ST或*ST公司，且基本上全部通过债务重组实现了扭亏为盈。

　　四、同一控制下企业合并对业绩的影响

　　原会计准则规定，企业在报告期内购买子公司，将被购买的子公司自购买日至报告期末的相关收入、成本和利润纳入合并利润表。新准则下，如果属于同一控制下的企业合并，购买方的合并范围扩大为包括参与合并各方自合并当期期初至合并日发生的所有收入、费用和利润。这意味着，被合并资产“过门”前产生的利润也将归购买方所有。

　　股改后，大股东的利益与二级市场股票价格挂钩，大股东“做多”上市公司的热情高涨，将优质资产通过各种方式注入上市公司案例也越来越多。2007年深市主板共有33家公司通过定向增发向控股股东购买资产，其中19家确认了同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益，合计金额17.86亿元。按照新准则规定的核算方法，此类公司均或多或少的收到一份因企业合并而送来的“嫁妆”。与债务重组不同的是，大股东向上市公司注入资产的多为绩优公司，上述公司2007年实现的净利润增长、净资产收益率均高于深市主板公司的平均水平。

　　五、公允价值变动对业绩的影响

　　公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交易或债务清偿的金额。由于实施新会计准则，公允价值计量模式对上市公司业绩的影响也开始逐步显现。