深市主板公司2007年年报业绩分析

　　深市主板公司2007年年报业绩分析

　　深圳证券交易所公司管理部

　　截至2008年4月30日，深市主板上市公司共有487家披露2007年年报。统计数据表明，深市主板公司2007年度盈利实现了前所未有的迅猛增长。本文旨在分析深市公司盈利高速增长后的具体原因，从而为投资者理性决策提供参考。

　　一、业绩总体情况分析

　　1、业绩增长十分迅猛

　　深市主板公司2007年共实现净利润1048.74亿元，同比增长116.46%；净资产合计7829.96亿元，同比增长28.95%；加权平均每股收益0.41元，同比增长96.09%；加权平均每股净资产3.07元，同比增长20.73%；加权平均净资产收益率13.39%，同比增加5.15个百分点。上述数据表明，深市主板公司业绩在2007年度实现了前所未有的迅猛增长。

　　2、蓝筹公司业绩突出

　　已披露年报的公司中，净利润最高的三家公司分别为鞍钢股份、万科及太钢不锈，每股收益分别为1.12元，0.73元及1.228元。统计表明，深证成份指数公司、深证红利指数成份股及深证治理指数成份股公司业绩表现突出，2007年度加权平均每股收益分别高达0.79元、0.71元及0.79元，加权平均净资产收益率分别高达16.36%、15.45%及16.54%，大大高出市场的平均盈利水平，已成为深市上市公司的中流砥柱。

　　3、业绩增长质量分析

　　从利润指标的分拆情况来看，2007年深市主板公司利润总额构成中，营业总收入减去营业总成本的差额与2006年相比出现超过10%的下降，而非主业各项收入的比例均呈现出不同幅度的上升。这说明主营业务对公司利润的影响程度正在减弱，上市公司业绩提升与投资收益、营业外收入以及非经常性损益的贡献密切相关。此外，主营业务绝对金额的超常规增长，部分原因也在于股改后大股东将优质资产注入上市公司带来的公司规模扩大。而随着资产注入过程的逐步完成，这种超常规增长也将告一段落。

　　表1：深市主板公司利润构成 (单位：亿元)

   

项目	2007		2006
	金额	占利润总额的比重	金额	占利润总额的比重
营业总收入－营业总成本	1,068.19	71.83％	675.65	85.26％
投资收益	292.56	19.67％	122.96	15.52％
公允价值变动损益	27.48	1.85％	9.65	1.22％
营业外收支净额	133.19	8.96％	14.17	1.79％
非经常性损益	178.08	11.97％	75.37	9.51％

　　此外，从现金流与账面利润的匹配度来看，深市主板公司的盈利增长质量也不容乐观。2007年深市主板公司的经营性现金流合计1424.63亿元，与2006年相比增幅为10.37%，大大低于同期116.46%的净利润增长幅度。经营性现金流增长的明显滞后，说明公司业绩中有相当部分是新会计准则实施等原因带来的账面利润的增长。

　　二、非经常性损益对业绩的影响

　　2007年，深市主板公司非经常性损益合计178.08亿元，同比增长136.27%，高于同期净利润的增速；非经常性损益占净利润的比重为16.98%，也高于2006年的水平。共有382家公司确认了非经常性收益，合计金额200.47亿元；出现非经常性损失的公司105家，合计金额-22.39亿元。