上市公司自定高管天价薪酬(2)

　　是什么造就了增长

　　2007年度薪酬排名前十的马明哲、梁家驹、张子欣、孙建一和Richard Jackson等5位中国平安高管的税后收入总额为11492万元人民币(假设马明哲捐赠的2000万元以税后的1000万元收入计)。而2006年度这5位高管亦排名上市公司高管薪酬榜前十，当年税后年薪总额为5973万元人民币。据此计算，2007年5位中国平安高管薪水年增长率高达92.4%。

　　与此同时，2006年度中国平安净利润为73.42亿元人民币，2007年度这一数值为150.86亿元人民币，增长幅度为105%。表面看，上市公司高管薪酬增长与上市公司利润增长相当。但是，中国的金融企业并非私企，而是具有相当高的准入门槛，实际上带有一定的“垄断性”。例如中国平安，发展得早，早已圈占了市场，而公司的高速发展在多大程度上得益于高管的管理水平和能力，这值得考究。

　　“银行和保险业是中国新兴行业，近两年收益好是借了行业的光，并不是完全靠高管的能力搞好的。”一位从事金融行业的人士说，“几大国有银行近年好转的关键在于中央财政巨资输血，这也是明摆的事实。”

　　“像李嘉诚那样的人再有钱，我们也不会觉得怎么样，那是人家的本事，是自己的家族企业，而这些公司的盈利都是股民身上的血汗钱。”中户区的股民愤愤地表示。“中国平安2007年股票套现锁定的投资收益高达489.45亿元，接盘者肯定有众多中小股民。”

　　据悉，由于股票套现的巨额收益，2007年度中国平安总的投资收益为514.45亿元人民币，较上年增长135.4%，而2007年中国平安净利润才150.8亿元，投资收益是净利润的3.4倍。

　　“投资收益很高，是体现了高管的管理水平吗？”银河证券零售客户部的陈利锋质疑道。

　　高管自定薪水

　　上市公司高管薪水究竟由谁确定？

　　“大股东能参与。”通化金马董秘贾伟林表示。那散户呢？“不知道。”贾伟林也有些无可奈何。

　　曾多次参加上市公司股东大会的国都证券范国平认为，高管薪酬形式上都通过了董事会和股东大会，但实际上中小股东没有真正的决定权。而对于央企来说，决定权在大股东国资委，但目前管理上并不是很完美。

　　“实际上变成了管理人自定薪酬。”范国平表示，“他们定的薪水非常高，我们觉得都有点离谱。”

　　范国平的说法得到一位不愿具名的某上市公司董事的认同，该人士告诉《财经时报》，在一次董事会上，本来董事长奖励方案已经通过，但在会议即将结束时，一名管理层人员提议，将公司利润的100万元给董事长作奖金，其余按比例分给管理层人员。

　　“公司董事大多为管理层人员，与他们利益挂钩的问题当然会举手赞成，而其他没有利益关系的董事即使反对也起不了作用，另外也碍于情面，只有举手赞同。”这位董事说。“实际上，管理层间接‘操纵’了董事会和股东大会，也通过各种利益关联最终使得高管薪酬居于高位。”

　　市场化薪水与非市场化机制

　　上市公司高管都在追求薪酬市场化，但很多上市公司的机制却并没有相应市场化。

　　范国平认为，如果是纯粹市场化的公司，投资者主要关心高管薪酬是否跟企业的利润挂钩。但目前诸多上市公司实际还受政府管制，甚至属国有企业，而真正市场化应该是全方位的。

　　“首先人才任用应是市场化招聘。很多国企高管实际是由组织部门决定的，股东大会有时就是个形式。”上述不愿具名的某上市公司董事透露，一般股东大会任命人事会出两份文件，一份为公开的推荐形式，一份则为隐秘的任命形式，“有时股东大会实际上是走过场。”在一股独大的管理形式下，单一大股东能够决定和任命人事，职位的形成不具公平性。

　　实际上，高管考核机制也应该市场化。“在现有薪酬体系中，薪酬和业绩指标挂钩，但考核指标的确定也掌握在管理层手中，管理层可以将业绩指标做成合格的，没有任何风险。”上述某上市公司董事透露。

　　他举了个例子，假如一家上市公司2006年创造的净利润为100万元，2007年这一数值为1000万元，公司高管会要求薪酬从50万元涨到400万元。“如果2008年行情不好，高管可能尽量将当年净利润预估值做低，比如200万元，然而如果2008年底结算时净利润为300万元，就属于超额完成指标，高管薪酬不是降低而很可能是提高到400万元以上。”

　　另一个问题是，目前上市公司高管薪酬具有刚性特征，一旦上去很难降低，或者说降低的幅度远远小于上升的幅度。

　　范国平亦认为，国资委原先是以利润来考核，但利润的增长有诸多因素，更科学的考核还应该加入市值管理，投资者的评价也将成为考核的因素之一。

　　除此之外，很多大型上市公司配备的资源也是非市场化的。上述某上市公司董事认为，多数给高管开出天价薪酬的公司，都带有垄断性质——保险、银行、电信、石油等上市公司创造的价值是资金、渠道、资质、牌照综合作用的结果，而在这类公司中，牌照和资质是最重要的因素。因此，公司的价值创造并不能以收益增长的绝对值来衡量。

　　“一些大的上市银行和央企高管的薪酬现在完全市场化是不恰当的，应该随着改革进程慢慢增长。”范国平说。

　　高管薪酬与员工收入

　　高管薪酬年年大幅度增长，普通员工薪水又是怎样呢？

　　据有关数据，中国的银行企业人数占10%的高管收入一般会占到全体员工总收入的50%。深发展董事长纽曼2007年税前年薪是2285万元，占全行14位高管薪酬的49%。

　　“所谓高管薪酬和企业效益挂钩，但企业的盈利并不仅仅是几个高管带来的。”招商证券某营业部一位大户表示。

　　火箭股份(600879)董事会秘书吕凡也认为，“激励过度容易造成高管和非高管之间的不平衡。平衡问题解决不好，反过来也会限制上市公司的发展。”

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