重庆啤酒乙肝项目：资金利用5年神秘题材(2)

　　该份报告认为，预计2010年完成临床试验，预测2010年乙肝疫苗贡献每股收益0.83元，谨慎地给予公司治疗型乙肝疫苗80倍市盈率，折现至08年，疫苗业务合理估值为55元。加上啤酒业务对应2008年35倍的市盈率，合理估值17.5元，公司合理估值为72.5元。

　　由于曾敏目前已离职，并拒绝了理财周报记者的采访，关于这份报告的更多信息无从获取。

　　另外一个追捧者是长江证券的行业分析师吕猛。这位毕业于武汉大学病毒学专业，并曾在复旦大学医学分子病毒学实验室工作的专业人士也丝毫不避讳对重啤的青睐。

　　“强烈推荐重庆啤酒。确定性是风险投资向价值投资转变的核心要素，”吕猛对理财周报记者说。“这是一个严重信息不对称的投资标的：基础知识结构与临床试验结果，投资人无法掌握和理解。我不会预测结果，只是根据阶段性实验结果作出专业分析与判断。按照现阶段进展，Ⅱ期b试验完成，随后可进入Ⅲ期临床，到2010年可获批新药证书，2011年就可实现销售现金流”。

　　热情洋溢的很快吸引了机构投资人的目光。

　　理财周报记者通过相关软件查看发现，近期重庆啤酒的基金持仓比例变化不大，一直在13%上下变动，近几天偶有基金席位买入，而前五位持仓机构均无卖出。

　　5月5日，基金专用席位G28343买入684万元，G28824买入228万，5月6日，G28343再次买入200万元，数据显示，虽然该基金持有重庆啤酒总量也仅为1000万元，但全部为近期介入，呈建仓迹象。据消息人士传，G28343为国泰基金专属席位，而国泰基金旗下金马稳健回报证券投资基金正是重庆啤酒一季报公布的排名第一的机构投资者，持股359.3万股(市值约9160万元，占重啤A股流通股比例1.8%)。

　　根据重庆啤酒一季报，除了国泰基金外，宝盈基金公司旗下宝盈策略增长、基金鸿阳、宝盈泛沿海、宝盈资源优选4只基金齐齐上榜重庆啤酒10大机构投资者，持股总量为734万股(市值约18717万，占重啤A股流通股比例3.7%)。

　　上述一间基金投资总监接受本报采访时表示，“对于重啤的投资更多的是出于对于其乙肝疫苗进展的判断，一旦临床试验结果证明成功，会获得非常好的收益。”

　　乙肝疫苗十年风雨

　　在研究机构追捧和投资人竞相买入重啤之时，重啤和重庆佳辰公司却突然沉默起来。

　　知情者称，对于II期A阶段临床的试验结果，重啤理应对外公布，但此次却选择了沉默。

　　本报记者5月6日联系了重啤乙肝疫苗项目首席科学家、第三军医大学吴玉章教授。吴坦言压力太大，“现在各方都非常关注，必须做成再说”，大有一番雄心。

　　吴玉章的言辞或许解释了缄默背后的个中因由。重啤方面，相关人士也不愿对此展开评论。

　　重啤自1998年投资佳辰公司以来，有资料统计，已累计投资1亿元；为了奖励吴玉章教授，重啤更是在2005年底无偿赠予吴氏5%的股权，吴的合伙人边疆教授也获得了3%的奖励股权。

　　投资佳辰公司以来，重啤并非一帆风顺。