晨鸣纸业享用人民币破7利好(2)

　　但2008年已是本次周期的第六年，木浆的美元报价已有趋向稳定之势，而木浆欧元报价在2至3月份甚至还有所下降。国际木浆价格的回落效应与人民币升值作用的双重叠加，将为晨鸣纸业带来可观的收益，这或许可以打消刘骏的上述疑虑。

　　量价俱增

　　另外，晨鸣纸业还受益于国内纸业需求增长及自身的产能扩张。

　　据平安证券研究报告，从需求方面来看，即使考虑到次贷危机及全球通胀对国内外经济发展的不确定因素，预计2008年至2010年纸及纸板消费量的年均增长速度为6.5%至7%，2010年纸及纸板的消费量将达到8500万至9000万吨左右。

　　具体到晨鸣纸业，2007年主要纸品与去年同期相比，新闻纸产能增加约27万吨，双胶纸和箱板纸各增加约4万吨，其他纸品增加约9万吨，纸制品的产量共增加了44万吨。

　　据中信证券的研究数据，2008年前三个月，双胶纸提价300元左右至6800元/吨，白卡纸提价300元左右至7200元/吨，铜版纸提价400元左右至7600元/吨，新闻纸的价格经2至3月份两次大幅提价，目前已达到5400至5500元／吨，涨幅在10%以上。

　　这其中，新闻纸有望成为利润增长亮点。年报显示，新闻纸占晨鸣纸业主营业务收入的13.07%，毛利率已达19.18%。长江证券纸业分析师刘骏认为：“今年8月奥运会期间，新闻纸需求量会大幅上升，再加上运输管制，物以稀为贵，令一季度乃至全年新闻纸贡献的利润值得期待。”

　　利用价格上涨的机会，通过进一步扩大产能，晨鸣纸业的未来业绩值得期待。

　　未来策略

　　谈到未来人民币升值的应对策略，晨鸣纸业十分自信：“首先有继续增加美元贷款的打算，国内紧缩银根，贷款比较困难。事实证明我们的策略是正确的，要坚持。”

　　晨鸣纸业以内销为主，出口额仅占15%，考虑到升值带来的收益下降，公司已计划未来缩小出口比例。

　　“另外，我们公司在湛江的一个项目有望成为内资企业中最成功的林纸一体化项目。目前主设备供货商已确定，项目建设前期准备已经展开，包括土建准备和林业资源准备，按计划该项目有望于2009年末投产，2010年将给公司带来效益，预计2010至2012年湛江项目浆产量分别为60万、96万、120万吨，这将减少公司对原料进口的依赖性，避免原料价格上涨摊薄利润。”晨鸣纸业的一位人士透露说。

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　　造纸行业前景

　　据国金证券刚刚发布的纸业行业研究报告，造纸行业未来一年内的销售价格将上涨14%左右，而产能的增加幅度大概在10%，售价、产能扩张以及人民币汇兑获益这几个因素相加，将使纸业行业2008年的增长超过40%。

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