摘了帽的TCL仍充满不确定性(2)

　　资金投向举棋不定？

　　但即便增发成功了，TCL集团通向液晶电视模组的道路依旧不平坦。

　　首先是来自募集资金投资的市场风险。在海信电器和TCL集团提出投资液晶电视模组生产线之前，液晶电视模组的生产主要掌握在境外公司手里，而他们的降价动能也在随着上游面板的价格不断下降而增加，这将带来市场风险。

　　“随着国内外液晶上游面板的价格不断下降，液晶电视模组的国内市场长期供应量势必趋于饱和。”招商证券一位分析师认为。

　　事实上，此前，TCL集团募集的资金则遭遇了这种情况，几乎一半的募集资金最终变更了用途。

　　按照其今年3月4日最新公布的《募集资金改变用途》的公告，在2004年1月募集的24亿元资金中，在“新型微电显示器”和“企业信息化改造”中改变了资金用途达2.5亿元，占两个项目资金比例为9.96%，前者正是由于市场的变化。

　　这种故事已经不是第一次在TCL集团身上上演。

　　早在2005年11月，TCL集团发布公告，部分改变了在招股说明书关于“2.4G无绳电话”、“半导体制冷”和“兼并收购”项目中的资金用途，最终把总共9.45亿元变更为流动资金，占募集资金总额的37.59%。

　　通过这两次变更，其募集资金中变更的比例，占其总融资额的比例达到47.55%，接近50%。

　　其次是来自执行上的资金风险，这体现在了高额的担保上。

　　在公布年报的同时，TCL集团也顺便公布了一些为子公司担保的一揽子计划，堪称“大手笔”。

　　根据TCL集团公布的2008年最新担保计划，其将为旗下18家子公司提供担保，总金额将达到63亿元，而其2007年年报显示的净资产约为56亿元，担保额与净资产之比高达112%。

　　而新项目启动时需仰仗银行的贷款。

　　按照新的非公开方案，除了从资本市场上募集的16.96亿元进军液晶电视模组之外，这两个项目一共还需要从银行申请9.45亿元的贷款来解决，这对高担保额的TCL集团来说，无疑是个巨大的考验。

　　在这两个难题下，市场还会给TCL集团一次机会吗？-

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