中国太保跌破发行价 机构损失近11亿(3)

　　在接受本报记者采访时,天相投顾分析师王逸峰表示,中国人寿的表态,是出于稳定投资收益预期的考虑。他估计中国人寿会减持一些风险较大的股票。当记者提及中国人寿持有不少金融股时,王逸峰表示,中国人寿不一定会减持金融股,因为金融股相对分红比较稳定,而且目前处于上升周期,是长期投资的好品种。

　　骆海涛　赵晓悦

　　记者观察

　　新股定价制度再受拷问

　　市场人士认为,中国太保“破发”,不仅使得参与网下发行的基金被套“受伤”,引发市场担心更多的破发股票接连涌现,更重要的是,带来了继续对目前新股发行制度改革的深刻思考。

　　值得注意的是,中国太保的发行价对应2007年预测净利润的市盈率高达35.84倍,而上市首日开盘价更是高达61倍市盈率。牛市极度亢奋时期的蓝筹股泡沫,在人气逐渐散去之后,面临着由后来者埋单的尴尬境地。

　　据天相数据显示,截至本月20日,去年以来上市的147只新股当中,有107只个股股价已处于上市首日收盘价之下,占比72.78%,其中47只个股较上市首日收盘价下跌幅度在30%以上,18只在40%以上。统计显示,金融保险业、电子、采掘业等行业中多只次新股上市以来表现不佳。

　　统计显示的另一个较明显的特征是,小盘次新股整体表现明显强于大盘次新股。股价逼近发行价的个股当中,以大盘股居多。

　　大、小盘股迥异的二级市场走势让我们需要再度审视目前的新股定价制度,30倍左右的首发市盈率是否适用于所有的IPO个股?新股发行价是否应结合个股的行业属性、自身成长性、流通盘数量等综合考虑,都是目前市场定价制度亟需面对和解决的问题。

　　目前,我国现行新股发行制度,是一种面向机构投资者的累积投标询价机制,发行分为战略配售、网下申购与网上申购三部分,发行人及其保荐机构应向参与累计投标询价的询价对象配售股票。该制度最大的特点是向机构投资者倾斜,是以资金量的大小为配售新股的最主要原则,机构投资者可以同时参与网下配售和网上现金申购。

　　此前,中国证监会副主席范福春表示,监管部门会考虑新股发行制度向中小投资者倾斜的意见。

　　国泰君安认为,目前,我国的新股询价制度仍不完善,包括“新股不败”、造成收入分配不均的状况更趋严重的“马太效应”、资金巨额流入“打新”队伍等不足,不利于市场稳定和企业生产效率提高。因此,国泰君安建议,在现有询价制度的基础上可以改革目前询价制度的某些弊端,可对发行市盈率进行一定限制或指导,防止出现发行市盈率过高的情形；对网上公开发行的部分可以采取分组发售的办法保护中小投资者利益；降低新股发行首日涨幅限制,以遏制部分大资金抬高股价高位出货而中小散户高位接盘的局面；对特大型机构购入新股后进行某些卖出限制。

　　本报记者　骆海涛

　　近期接近破发的大盘次新股

　　股票名称 上市日期 发行价(元) 昨日收盘价(元) 较发行价溢价

　　中国石油 2007-11-5 16.7 18.53 11%

　　中海集运 2007-12-12 6.62 6.9 4%

　　中煤能源 2008-2-1 16.83 18.53 9%

　　建设银行 2007-9-25 6.45 6.95 7%

　　北京银行 2007-9-19 12.5 13.99 11%

　　中国神华 2007-10-9 36.99 44.35 20%

　　中国铁建 2008-3-10 9.08 10.9 20%