高度关注6只股票主营业务稳健的高增长预期

　　高度关注6只股票主营业务稳健的高增长预期

　　理财周报记者 刘昊 实习记者 张云 黄莹颖/文

　　锡业股份(000960.SZ)

　　多个厂矿将于今年扩产

　　锡业股份全年共完成锡铅等金属总量、锡化工产品和锡材产品同比分别增加13.71%、51.92%和42.57，再加上产品涨价因素，主营业务收入同比增加19.85亿元。银河证券判断由于产量的扩张和锡价的高位运行，该公司的业绩增长将持续。由于供给约束的存在和未来锡需求超预期的可能，锡金属价格仍将在2008年维持高位。

　　2007年业务收入与利润结构中，锡材和锡化工产品的比例进一步提高，而锡深加工产品比锡锭的附加值更高，市场价格走势比较稳定。锡锭的毛利水平受锡价波动的影响很大，但锡价波动对深加工产品附加值部分影响较小。

　　该公司在2007年完成了可转债的发行工作，募集资金项目有望提前达产。目前大屯矿的扩产已完成，老厂矿扩产预计在2008年下半年完成，湖南郴州裕丰矿业的建设由于受湖南雪灾的影响将推后，预计将在2008年9月后才能投产。银河证券预计2008、2009年该公司自产锡矿分别为1.95万吨、2.1万吨金属锡。

　　银河证券指出，2007年该公司由于锡锭、铅锭及其他相关产品出口退税政策的变更损失在1.1亿左右。虽然2008年起锡锭将征收10%的出口关税，但该公司通过销售策略改变和成本降低等办法来减弱政策影响带来的损失，因此银河证券认为相对2007年此项政策变更不会大幅增加该公司的成本。

　　烟台万华(600309.SH)

　　MDI产能扩张毛利提高

　　烟台万华主要生产聚合MDI，2007年宁波子公司一期技改项目顺利完成，宁波MDI装置产能由16万吨/年扩展到24万吨/年，使得该公司2007年的全年产量达到33.74万吨，比2006年的25.2万吨增长了33.89%。

　　同时，由于上海联恒MDI装置的故障导致MDI市场供应紧张，使得国内MDI价格大幅上涨，产品价格的上升使该公司纯MDI和聚合MDI的毛利率分别上涨。宁波装置的顺利扩产以及产品毛利率的提高成为业绩保持高速增长的重要原因。

　　尽管在建筑用硬质泡沫物、器具、黏合剂和密封胶等旺盛需求的推动下，全球MDI市场需求仍保持着6%-7%的年增长速度，国内的需求也保持稳定增长，但到2008年整个亚太地区MDI的产能将扩大至80万吨以上，可以预见的是2008年的市场竞争将加剧。

　　虽然面临着激烈竞争的困境，中银国际仍认为烟台万华将在2008-2010年内保持强势的增长，这主要得益于烟台MDI项目的升级——年产量由12万吨提升至20万吨。

　　就成本而言，考虑到原油价格的攀升，中银预计该公司2008年MDI的生产成本将提高，毛利率将收窄至2008年的41.5%，预计2009年将进一步收窄至36%。但是新的高毛利产品的推出(如HMDI)将使得总体毛利率有望维持在相对较高的水平。